匯市經紀商接連減傭降差 — 是無奈求生還是雙贏之策？

去年10月，瑞士零售經紀商杜高斯貝宣佈降低傭金率​，此舉距離其日本子公司降低MT4交易賬戶收費僅兩個月。

今年4月，FxPro宣佈大幅優化交易條件​，主要貨幣對點差降幅高達20%。

7月，Admirals宣佈降低點差和最低交易量，同時延長交易時間。 同月，福匯同樣宣佈降低主要貨幣對點差，降幅高達54%​。

上述經紀商均面臨交易業務發展滯緩

去年，杜高斯貝全年交易活動總收入為2110萬瑞士法郎，較2020年的3960萬瑞士法郎下降了46.7%。 甚至在2019年，新冠疫情還未爆發、市場未有太大波動時，該經紀商的交易活動總收入也有2730萬瑞士法郎，高於去年。

FxPro則在去年遭遇了英國業務大幅下滑。 其英國品牌FxPro UK 2021財年總收入僅900365英鎊，較2020財年的170萬英鎊下降了48%。

Admirals今年上半年的數據顯示，該集團交易筆數僅為2870萬筆交易，較2021年上半年的2920萬筆下降了2%，較2020年上半年的3240萬筆下降了12.9%。 此外，Admirals今年上半年的活躍客戶數量僅33493名，較2021年上半年下降了17%。

與其他公司不同的是，福匯尚在奮力扭轉虧損，而非尋求盈利增長。 2022年第一、二季度，福匯運營公司Global Brokerage Inc.分別報告凈虧損1200萬美元和512萬美元。

顯然，無論是現在還是未來，陷入業務發展滯緩泥潭的絕非僅有上述經紀商。 貨幣對交易市場雖大，但在其中展業並始終立於不敗絕非易事。

肉多狼亦多

全球貨幣對交易市場估值高達2.409萬億美元，日均交易量7.5萬億美元（2019年為6.6萬億美元），是全球最大、流動性最強的市場。 然而，絕大部分市場份額卻都掌握在央行、商業銀行、對沖基金和基金經理等金融機構手中，零售貨幣對交易在全球匯市的佔比僅5.5%，即全球日均零售貨幣對交易量僅4125億美元。

那市場上到底有多少經紀商在竭力從這4125億美元零售市場中分一杯羹呢？ 據2016年的一份統計數據記錄，至少有1231家。 由於這個數據只統計了提供MT4平臺、網站被主流搜尋引擎收錄且能用英語關鍵詞檢索到的經紀商，故實際的經紀商數量應遠多於1231家。

況且一直以來不斷有新經紀商成立，在谷歌用關鍵詞隨手一搜就能找到超20家2017年成立的經紀商。 因此，若說目前經紀商總數已達至少1500+家，顯然並非誇張。

大經紀商吃肉，小經紀商喝湯

顯然，價值4125億美元的零售市場絕不是由所有經紀商平分。 和任何其他行業一樣，少數大經紀商搶佔了大部分市場，而大量小經紀商不得不竭力爭搶剩餘的一小部分。

更確切地說，Wealth & Value發佈的統計數據顯示，2021年，全球36家頭部經紀商的日均交易量總計為3215億美元，佔零售市場的77.9%。

其中，澳洲經紀商IC Markets日均交易量達346億美元，位居榜首。 其次是XM Group和HF Markets，日均交易量分別為231億美元和192億美元。 所有36家經紀商21年日均交易量詳細數據如下圖。

減傭降差為無奈求生還是雙贏策略？

所以下調交易傭金和點差是經紀商在採取所謂的「薄利多銷」模式來擺脫現狀嗎？ 並不盡然。

事實上，很多經紀商都有多種收入來源，其中傭金、點差等費用可能僅佔很小一部分，相反客戶現金餘額的利息卻佔了很大比例。

低傭策略吸引的新客戶必會帶來現金，經紀商則能從中賺取利息。

以憑藉低傭（0.08%）甚至零傭聞名的盈透證券為例。 雖然免傭交易導致傭金收入減少了，但盈透證券2022年第三季度的調整后收入達到了8.47億美元​，同比增長30%，其中利息收入就有4.73億美元，約佔調整后總收入的56%。

而非常值得注意的是，盈透證券9月份的新客戶帳戶達25000個，活躍賬戶數達201萬，較2020年9月的149萬增長了31%。

由此可見，於經紀商而言，減傭降差是否能實現雙贏關鍵在於由此可獲得/啟動多少客戶。 如若能因此而交易量大增，則收入、利潤亦能實現可觀增長。

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