差價合約經紀商iFOREX倫敦上市三週後股價陷入停滯

iFOREX金融交易控股在倫敦證券交易所的交易已沉寂兩週，這種靜默正變得愈發引人注目。這家差價合約經紀商歷經八個月延遲後於2月25日在倫交所主板上市，當前股價維持在約207便士，較195便士的發行價高出約6%，但這一數字向投資者傳遞的信息寥寥無幾。

​其上市算術題非常簡單明瞭。iFOREX將首次公開募股價定為195便士，發行448.7萬新股，僅占總股本的20.2%，且現有股東未進行減持。以4330萬英鎊估值計算，此次募資總額為875萬英鎊。這意味著公司僅有五分之一股份可供交易，而參與配售的機構投資者通常不會快速拋售。持股58.91%的創始人Eyal Carmon與董事及高管層均同意12個月鎖定期。最終形成可交易供給極少的股票狀態，任何有動機的買賣方都可能引發股價大幅波動，這讓謹慎的投資者望而卻步。

首個交易日曾顯露向好跡象，在上市後熱情推動下股價開盤即突破發行價並上漲約6%。首席執行官Itai Sadeh當時稱此次上市為“iFOREX發展歷程的關鍵節點”，並指出配售獲得超額認購。然而這股勢頭迅速消散。交易量數日內便枯竭，至3月初股價已實質性凍結。目前未有分析師覆蓋該股，無大型機構披露持倉，其略超4600萬英鎊的市值低於英國股票基金經理的關注門檻。

上市前公佈的財務數據未能引發市場熱情。iFOREX報告2025年營收4880萬美元，略低於2024年的5010萬美元。調整後EBITDA預計約為400萬美元，較前一年的970萬美元大幅下滑。2025年上半年淨利潤僅120餘萬美元，同比驟降63.5%。公司將疲軟表現歸因於第三季度市場波動性低迷及IPO時間表不確定性，並在招股說明書中承認“短期營收計劃”未能奏效。更深層的結構性隱憂依然存在：超95%營收來自英屬維爾京群島監管實體，其餘部分源自塞浦路斯。該經紀商在日本、印度及中東等無當地牌照的市場運營，依賴反招攬安排開展業務，而這種模式正日益受到監管機構質疑。

與eToro的對比頗具啟示意義。eToro去年在美國進行的IPO實現數十億美元估值，獲得十倍超額認購並吸引機構關注。儘管其股價承壓，但仍保持著活躍的市場交易。相比之下，iFOREX的IPO募資不足1100萬美元，且在倫交所主板上市——該市場整體IPO渠道持續疲軟。倫交所正逐步流失對紐約的競爭優勢，小型上市企業往往迅速淡出公眾視野。

要讓iFOREX股票重獲市場關注，公司必須交出超越2025年平淡業績的財務表現，在澳大利亞或英國等市場至少取得一項目標監管牌照，並吸引做市商或分析師向新投資者推介該股票。