拓寬金融監管框架，擰緊金融科技安全閥

新興金融技術帶來了巨大的價值，例如元宇宙、區塊鏈、加密貨幣、替代支付、雲計算和人工智慧，不勝枚舉。另一方面，世界各地的監管機構都想知道在確保靈活創新的同時，如何實現對此類新穎服務帶來的同樣大的風險的管理。

金融科技是否已脫離監管框架？

金融界人士一直在討論現有的監管框架是否落後於金融科技的發展，因為新興的金融科技可以說代表著一個新時代的誕生，一種新的創業工具；並開闢了全新的可投資資產類別，以及制定財務決策的新方式。

以AI為例，就在最近的6月，西班牙的CaixaBank銀行宣布與微軟將合作建立一個AI創新實驗室​，該實驗室將專注於在元宇宙中構建工作環境。

人工智慧技術旨在降低進行預測和判斷的成本，其高度依賴數據進行預測，因此一個缺點就是會扼殺創新，因為AI會優先考慮短期的增量修復，而非長期的、更以人為本的創新和新穎觀點。

然後是區塊鏈，這是一種去中心化的存儲方式。Fazzaco曾經發文討論過該技術究竟是被爆炒，還是該降降溫。而金融也是高度中心化的，所以區塊鏈的降低成本這一特色將為金融服務機構帶來巨大的收益。金融服務採用區塊鏈技術和非同質化代幣（代表專有所有權的數字證書）最終會降低客戶費用和與驗證交易相關的成本。

但是，一些專家認為，如果區塊鏈技術得到廣泛應用，也可能被用作政府支持的貨幣的替代品，這將使各國制定貨幣政策和維持經濟穩定變得更加困難。此外，廣泛接受可以讓創建數字貨幣的公司，如Facebook（現稱為Meta）這種受眾面廣泛到可以自己創建數字貨幣的公司，也會擁有超過市場和央行的過多的權力。

因此，監管機構應首先了解支撐金融創新的經濟目標，以了解金融科技的監管需求和問題。Fazzaco最近就報導了歐盟已正式通過最新加密貨幣監管法案——MiCA加密授權法​。

新風險與新技術如影隨形

去中心化金融（DeFi）通過略過參與金融交易的中介來降低成本，結合了人工智慧和區塊鏈兩者所獲得的進步。

另一方面，DeFi交易可以讓各方設計複雜的金融交易，並在沒有中間人的情況下進行，然後安全地存儲在區塊鏈上。如此一來，「無頭」金融機構將可能出現，從而為個人客戶提供更複雜和個性化的服務，並且更加透明，提升各方的信心。

儘管DeFi能夠節省成本，但仍然不能作為傳統金融中介的完美替代品，因為它本身還是存在諸多問題，例如缺乏存款保險、價格不穩定、網絡安全以及編碼缺陷等等。

這些風險就像新技術的影子，無法擺脫，而對某些人來說，正是由於這些危害的存在，使他們認為新的金融科技並不適合現有的監管框架。

相關研究與觀點

在美國，現已有一個通用的AI法規，涉及不同領域技術的早期階段，例如FDA（美國食品藥品管理局）處理與健康相關的AI技術，交通部管理自動駕駛汽車等。但AI的金融應用還沒有成為美國監管機構最關心的問題。

為了澄清AI中客戶數據的使用，美國證券交易委員會（SEC）在金融領域採取了相關執法行動。而隨著SEC開始採用「豪威測試（Howey Test）」，一些數字資產現在已被納入SEC的執法權限並屬於其監管範圍內。

另一方面，杜克大學富卡商學院金融學教授Jillian Grennan在最近的一項研究中表示，許多DeFi平台可以通過展示充分的去中心化來避免SEC監管，這最終將導致監管出現混亂。

Grennan提出可以制定一項安全港計劃，給新的加密貨幣資產發行商三年時間來構建一個足夠分散的平台，以避開早期的安全分類和監管，同時也能促進行業增長，同時允許在適當的條件下開展監管。

不過，按照Grennan的說法，若是客戶因為特定期望未能得到滿足而提起訴訟，各方在區塊鏈平台上簽訂智能合約後，出現法律衝突會造成非常經典的合同法和消費者保護法律兩者間的困局。