星展銀行評估進軍對沖基金主經紀商業務 交易收入年減65%

星展集團（DBS Group）正評估進軍對沖基金及其他機構投資人的主經紀商業務。執行長陳淑珊於第三季財報說明會上表示，該行已有股票保管、市場准入與交易能力，目前仍在考慮各種選項。這場說明會公布的季報顯示，星展市場交易收入較去年同期大減65%。

主經紀商業務的內容包括為基金部位提供融資、出借證券，以及處理保管與結算，主要服務對沖基金與資產管理公司，客戶通常向少數幾家機構經紀商購買這類服務。星展目前並未經營傳統主經紀商業務。

這塊業務在上一季推升了華爾街股票交易部門的表現，而星展同期間則受到市場環境拖累。高盛（Goldman Sachs）季報顯示，其股票業務收入較去年同期成長72%，達64.4億美元，主要動能來自主要經紀與投資組合融資。

潛在的新進者將面對已從基金融資賺取可觀股票收入的既有業者。該業務集中於高盛、摩根大通與摩根士丹利三家銀行。2023年，隨著多策略對沖基金規模成長，大型銀行股票收入有一半以上來自主要經紀服務與期貨。在此集團之外，渣打銀行已從數位資產切入，於7月透過LMAX Digital完成現貨比特幣與以太幣的首批主經紀交易，擔任信用中介，這項試行案測試了保證金管理與結算。

既有業者的規模可從高盛第三季數據看出。依該行申報資料計算，高盛股票融資業務單季收入達33.7億美元，占其股票收入的52%。

陳淑珊將這項構想描述為整合星展現有服務機構客戶的業務。她表示，在亞洲「我們具備所有組成要素，或許可以將其整合起來」。這項業務的基礎部分在於監控與執行，星展使用2022年向那斯達克取得的交易監控軟體，監控股票、衍生品與場外匯市的交易。

陳淑珊將此構想與該行外國機構投資人及金融機構業務的成長，以及亞洲市場金融化趨勢連結起來，並形容該行在機構股票業務的前景值得期待。潛在客戶就在鄰近市場：新加坡正與香港競爭亞洲對沖基金經理人的落腳地，以可變資本公司架構與可預測的監管環境，吸引使用主經紀商的基金。

財報方面，截至9月30日的三個月淨利較去年同期下滑5%，至28.1億新元，低於彭博調查八位分析師平均預估的29.5億新元。市場交易收入從4.39億新元降至1.52億新元，星展歸因於股票市場環境不利；陳淑珊另指出亞洲資產市場走軟，以及季末利率急升。她表示，交易約占總收入的6%；依該行數據計算，第三季交易收入占58.5億新元總收入的2.6%。

市場業務的客戶端表現則相反。該行業績簡報顯示，今年前九個月財資客戶收入較去年同期成長21%，達到創紀錄的26.2億新元。這項收入包含股票資本市場、星展唯高達證券部門，以及星展數位交易所；比特幣交易量在2022年成長80%。

淨利息收入成長4%，至37.1億新元，但淨利息收益率從1.96%收窄至1.87%。陳淑珊表示，淨利息收入已過谷底。前九個月淨利達創紀錄的88.2億新元，成長2%。星展預期2027年總收入將成長中個位數百分比。

人事方面，主席Peter Seah將在擔任該職16年後退休，由董事會成員Anthony Lim於1月1日接任。