有聲文章：拒之門外——匯市券商不愛美國交易者背後的真正原因

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貨幣對零售交易市場上，經紀商數量眾多。除了少數幾家大牌的經紀商外，無論是ActivTrades、Exness、CMC Markets、Tickmill等我們常聽到的名字，還是更多不太出名的小型經紀商，都有一個共性，就是不接受（或者至少沒有明確表示接受）美國客戶。

為何美國客戶不受匯市經紀商的待見呢？很多行業內人士都知道，匯市能夠實現24小時交易，是因為全球各地的交易中心互相配合，其中美國紐約就是一個關鍵的環節。事實上，美國金融行業對匯率變動有著巨大的影響力。美聯儲的政策調整也會引起包括匯市在內的全球所有市場的震盪。 

然而，大多數的匯市零售經紀商卻對美國的交易者關閉了大門。今天我們就來探究一下背後的原因。

低槓桿化導致的利潤預期下降 

美國是世界第三大人口國，人均收入也位居世界前列。2023年全球約有1450萬名活躍在線交易用戶，其中北美地區占了217萬，僅次於亞洲的463萬。另一方面，在高昂的監管成本的阻礙下，真正能夠進入美國市場的匯市經紀商寥寥無幾，因此理論上來說競爭壓力較小，盈利空間較大。但實際上，盈利空間也是讓經紀商望而卻步的一個因素。 

匯市經紀平台的盈利主要依賴於交易量的多少。如果平台提供的交易槓桿越高，交易者的投資熱情越高。雖然全球都在推行降低槓桿率的政策，尤其是幾個主要的司法管轄區。但美國無疑是執行最嚴格的地區。Fazzaco在去年發布的《低槓桿下的全球零售貨幣對交易市場新生態​》一文中指出，「美國投資者能夠使用的槓桿率被嚴格限制在50:1（主流貨幣對）和20:1（其他貨幣對）。」 相比之下，其他監管地區的槓桿率仍然可以高達500:1。也就是說，在交易金額相同的情況下，經紀商在美國市場上的利潤會比其他地區少十倍甚至更多。

牌照獲取成本與潛在違規成本過高 

根據美國法律規定，如果經紀商想要服務美國客戶，就必須申請全國期貨協會（NFA）的監管。NFA監管對於經紀商來說，有一個難以跨越的門檻，那就是過高的資本要求。通常情況下，經紀商需要鎖定高達2000萬美元的資本金額。相比之下，賽普勒斯CySEC監管的資本要求是：直通式交易平台為12.5萬歐元，做市商為73萬歐元；英國FCA監管資本要求在75萬英鎊左右；而如果是英屬維京群島等離岸監管地區，則根本沒有資本方面的要求。可以說，資本要求成為了阻止大多數匯市經紀商進入美國市場的原因。 

此外，經紀商進入美國市場後，還需要承擔與監管相關的法律費用、聘請律師進行申請和執行的費用等等。 

另一方面，雖然監管機構對金融服務企業的違規行為開出罰單是一件正確且值得鼓勵的事，但美國監管機構的罰單金額就像他們的醫療帳單一樣出了名的高昂。今年三月，NFA對介紹經紀商（IB）GMG Brokers及其正副CEO開出了35萬美元的罰單​。1月，StoneX Markets更是被罰了100萬美元​。

結語

當然，貨幣對交易行為在美國本身是合法的。美國的交易者也可以和亞洲、歐洲或者澳洲等地的交易者一樣進行在線交易，只不過在嚴格的監管環境中，美國交易者能夠選擇的經紀平台數量有限。此外，匯市交易在美國也面臨著來自其他資產交易的競爭，比如股票、加密貨幣等等。 

那麼，美國交易者是否有機會享受到更多的匯市經紀商服務呢？這取決於多方面的因素，但主要仍取決於美國監管機構對匯市的態度和政策是否可能發生變化，釋放出更多適應美國客戶需求的經紀商機會和空間。

但對此，我們認為希望仍然很渺茫。