有聲文章：2023年聯邦債務再次觸頂，美國政府會否違約？

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「美國可能在2023年6月1日前就將無法繼續執行債務支付。」5月1日，美國財長Janet Yellen語出驚人。如果此次債務違約發生，即將是美國自1790年首次發行國債以來出現的首次違約。

對此，國際貨幣基金組織警告稱美國債務違約將為全球經濟帶來非常嚴重的後果，包括可能推高借貸成本。哈佛大學經濟學教授Kenneth Rogoff指出，美國的債務違約將引發全球金融危機。

美國政府債務危機：赤字、國債、債務上限

自2001年最後一次盈餘以來，隨著反恐戰爭的開啟，聯邦預算赤字每年平均接近一萬億美元。就在剛剛過去的2022財年，美國聯邦政府收入4.90萬億美元，支出6.27萬億美元，淨預算赤字為1.38萬億美元（21世紀第四高）。有赤字，就需要借錢，而借錢自然就帶來了負債，而負債肯定有一個上限。

美國債務上限（US Debt Ceiling）在法律體系中決定了美國財政部可以承擔債務的最大值。該規定在1917年首次確立，以資助美國參與第一次世界大戰。從1939年到2018年之間，美國財政部將該上限值提高了98次，降低了5次。

根據美國憲法第一條第八款第二項的規定，只有國會有權「以美國的信用」借錢。截至2023年1月，美國的前五大債權國分別是日本（1.1萬億美元）、中國（8590億美元）、英國（6680億美元）、比利時（3310億美元）以及盧森堡（3180億美元）。

2011年，歐巴馬政府執政期間也出現了一次債務上限危機。當時，眾議院與白宮進行了數月的談判，最終破裂。金融市場對此作出劇烈反應——標普500指數在違約截止日期的最後一個月狂跌16%以上。最終，美國政府通過提高債務上限度過了該危機。但由於幾近違約，標準普爾將美國的信用評級下調至AA+3。

2023年新一輪債務上限危機

2023年1月19日，美國聯邦政府債務規模已達到31.4萬億美元的法定債務上限。對此，富國銀行發布報告指出，美國政府很可能會在今年7月初到9月初之間的某個時間開始違約。在這種情況下，財政部將不得不選擇違反對債券持有人的付款或立即削減欠各種公司和個人的款項，這些款項已經由國會授權但尚未完全撥付。兩種情況都有可能導致全球經濟崩潰。

3月時，Moody分析公司的經濟學家估計，違約日期將在2023年8月18日左右。儘管他們預計債務上限會在那之前提高，但他們警告說，如果不這樣做，後果將是災難性的。

於是，我們在五月看到了美國財長宣布的消息，她表示違約日期最早可能會提前到6月1日。而這一輪的債務上限危機，反映的是美國政壇愈演愈烈的兩極化趨勢。

危機收場的幾種方式

毫無疑問，如果聯邦政府違約，美國的信用評級將遭受嚴重下調，國債利率將急劇上升，美國和全球的利率也將飆升，給剛剛走出新冠大流行陰影的全球經濟以重創。因此，為了避免對經濟造成損害，可能性最高的收場方式一如此前的債務上限危機，即在違約日期前無條件上調債務上限。

市場分析師也認為如果沒有及時達成任何上調協議，拜登總統仍然可以原因美國憲法第十四修正案來避免違約：即「美國的公共債務，經法律授權，包括為鎮壓叛亂或反叛而支付的養老金和賞金在內，不得受到質疑」。雖然這樣做可以避開違約，但由此引發的憲法危機就導致美國最高法院的介入。

另外，美國財政部還可以根據《美國法典》第5112節所授予的權限鑄造一枚價值1萬億美元的硬幣，存入聯邦儲備銀行用於支付政府帳單。不過，該方式已被美國財長明確拒絕。

美總統：美國不會違約 & 影響

如今，距離美國政府出現自其建國以來的首次債務違約還有不到兩個星期的時間。美國總統拜登在上周與民主黨磋商後，表示雖然雙方仍未就避免違約達成一致，但「違約必須避免」。

不知大家是否還記得2019年川普執政期間，美國政府就出現過長達22天的政府停擺，由於預算不足，導致八十多萬聯邦公務人員收入收到嚴重影響。

當然，我們有十足的理由相信美國會在最後一刻完成債務上限的提升，避免國家信譽受損。但是，這樣的解決辦法是個無底洞，也會進一步衝擊美元的流動性。同樣地，在提升債務上限後，市場對於美債的投資意願必然會降低，從而間接推高石油、貴金屬等商品價格，而由此引發的持續通脹也會對意圖繼續加息的美聯儲的決策產生影響。