有聲文章：EMIR修正條例生效在即，OTC衍生品市場是否準備就緒？

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2022年10月7日，Fazzaco報導了來自歐洲議會和理事會批准的歐洲市場基礎設施監管規則修改條例的技術標準​，這份簡稱為EMIR Refit的監管體系將於2024年4月29日起正式實施。

EMIR Refit中主要值得關注的有三大變化，其中按照歐洲證券及市場管理局（ESMA）的規定，所有在交易場所之外的衍生品，即OTC交易的衍生品，都將使用唯一的產品標識符代碼（UPI）。

時間很快來到了2024年4月，距離EMIR Refit生效的最終日期已不足兩周。針對此次EMIR Refit中關於OTC衍生品市場的規定，歐盟的交易商和交易者們是否做足了準備呢？

UPI——來自2008年金融危機後G20國家對於OTC衍生品交易中風險的解決方案

2008年發生的全球性金融危機導致相當多大型的金融機構倒閉或被政府接管，引發了世界範圍內的經濟衰退。在危機之後的2014年，國際組織金融穩定委員會（FSB）提出了全球統一的唯一產品標識符（UPI）方案，以協助監管機構識別OTC衍生品交易中的系統性風險。

隨後，UPI成為了國際標準化組織的一項標準。根據Fazzaco的報導，在2022年被指定為未來UPI系統服務提供商的衍生品服務局（DSB）在2023年10月正式推出了此項服務。從此，所有OTC衍生品交易數據都將匯總到交易存儲庫。

G20國家對UPI的實施也做出了相應承諾，截至目前，美國已率先於今年一月實施了UPI監管報告制度，成為了第一個實施強制性規定的G20國家。歐盟將成為第二個實施該制度的司法管轄區。

EMIR Refit：OTC衍生品市場是否已做好準備？

與其他司法管轄區不同，歐盟此次將在四月底生效的EMIR Refit除了引入我們上面談到的UPI之外，還會維持現有的OTC衍生品報告所使用的國際證券識別碼（ISIN）代碼（注意，該代碼同時也適用於在交易場所或系統內部機構交易的衍生品）。因此，常常有人會對此感到疑惑，為何會同時使用兩套標識符？ESMA對此的解釋是為了保證交叉監管的一致性以及降低企業的報告負擔。

歐盟和英國同時都在其三套報告標準中使用ISIN，包括用於定價透明度和操縱市場監測的金融工具市場監管（MiFIR）以及EMIR。因此，在四月末引入UPI後，其提供商DSB將會和市場參與者、ISO以及EMSA和英國FCA合作，確保ISIN設計的統一併與UPI相互補充。換句話說，現有的ISIN持有者實際也會同時擁有了UPI，以保證全球趨同和協調。

那麼，OTC衍生品市場是否為此做好了準備呢？金融科技市場對此做出了積極的反應：Fazzaco在三月時了解到金融參考數據提供商SmartStream Reference Data Services（RDS）推出了增強型衍生品數據服務​，旨在深入分析期貨相關交易，助力金融機構滿足修訂版歐洲市場基礎設施監管條例EMIR Refit的報告要求。

而早在一月，保加利亞持牌投資公司DeltaStock也與TRAction達成合作​，後者將協助DeltaStock遵守EMIR的最新要求。

修正條例其他注意事項

在歐盟即將正式實施的EMIR Refit條例中，除了我們上面說到的OTC衍生品UPI之外，還有另外兩個地方同樣值得市場關注：第一，新的ISO 20022 XML數據格式。EMIR Refit要求按照ISO 20022方法開發的XML模式不僅用於TR和當局之間的溝通，而且還用於TR對手方的報告。一個完全標準化的報告格式將消除因數據不一致而產生的差異風險；第二，數據欄位的變化。EMIR Refit實施後，可報告欄位將從129個增加到203個，其中174個用於報告欄位，29個用於抵押品/保證金數據。其中，41%是新引入的欄位，19%是正在更新的現有欄位，105個是通用數據元素欄位。

受到這些技術標準影響的實體必須在4月29日之前遵守這些變化。屆時，公司將需要根據新的標準報告其衍生品交易的細節，並開始將未完成的衍生品升級為這種新的格式。