歐洲央行對話歐元區的通脹率：“你能走多低？”

ATFX（AE）市場研究主管Ramy Abouzaid撰文。儘管19月份的通貨膨脹率大幅飆升，

ATFX（AE）市場研究主管Ramy Abouzaid撰文。

儘管歐元區19個經濟體的通貨膨脹率大幅上升，上個月達到了6個月來的最高水平， 但是歐洲中央銀行仍然遠遠沒有達到2%的通貨膨脹率的範圍 ，這個範圍是用來反映經濟前景到底有多健康的。

所有2%利率背後的主要原因是為了保持整個歐元區的物價穩定。也許我們還沒到那一步，但看起來我們正在朝著正確的方向前進。歐元區國家最近公佈的CPI數據顯示，自去年10月以來，歐元區國家CPI一直在穩步增長。

在過去三個月中，通貨膨脹率分別從0.7％增加到1％，達到了12月的峰值，增長率為1.3％。閱讀下面的圖表時要記住的一件事；最近的通貨膨脹率直接受到貨幣供應量增加的影響，貨幣供應量是歐洲央行通過定量寬鬆政策人為地刺激經濟的一項政策。

因此，CPI有所改善，但仍低於目標-“我們應該從中得出什麼結論？”您可能會問。

市場正熱切地等待著歐洲央行官員的任何聲明、口誤、暗示，或任何真正的東西來提出假設。

據歐洲央行理事會理事Yves Mersch稱，最終報告顯示出良好的穩定跡象，而他的肢體語言則顯示出信心——如果您正在閱讀行為信號。

他還自豪地指出， 這些政策“被證明擁有寬鬆政策是正確的” ，並且“其他政策領域需要介入以幫助歐洲央行”。長期處於保守立場的Mersch採取新的寬鬆態度可能有助於市場在實現通脹目標方面感到更加顯露。

但是，我們真的應該指望默施的難得的好心情嗎？

要斷定歐元區經濟放緩是否已經結束，現在還為時尚早。尤其是當另一位歐洲央行理事會成員不同意Mersch的熱情時。對於Robert Holzmann而言，即使利率在提高，只要沒有達到目標， “負利率也會發出錯誤的信號” ——他可能是對的。市場的確隨著信號的節奏起舞。 Holzmann的擔憂還得到了另一種擔憂的支持，即“生產率、銀行和金融穩定”可能受到長期的負面影響。

然後將我們的重點轉移到其他重要指標上。

根據德國聯邦統計局(German Federal statistics Office)的初步報告， 2019年德國GDP同比增長0.6%。儘管德國經濟已經連續10年保持穩定增長 ——這是德國持續經濟增長時間最長的時期——但到2019年，德國經濟增速肯定會放緩。如果我們將去年的增長與前兩年相比(2017年GDP增長2.5%，2018年增長1.5%)，我們可以更好地理解這一點。

似乎沒有什麼令人擔心的，但是大多數歐洲經濟體確實仍然承受壓力。此外，最終通貨膨脹率並不一定說明全部事實。通脹報告中主要部分的細目分類可能是歐洲央行更為重要的指標。

例如，上個月報告結果的主要參與者是能源價格上漲，從11月的-3.2％上升至12月的0.2％。由於非能源工業產品與全球經濟狀況直接相關，因此歐洲央行應對此保持關注。

目前，市場上的主要“閒話”都在談論重新調整的通脹目標。一種可能有助於減輕緊縮政策壓力的策略。另一種情況是將量化寬鬆政策延長一段時間。一種可以在未來幾個月為市場服務的策略，希望經濟能夠團結起來，像大人一樣進行變革，並永久離開父母的車庫。

無論如何，我們對這次會議對歐元的影響的期望可能是瞬間的。但是，如果Lagarde為首的歐洲央行採取了不同的意外行動，這是否會給市場帶來驚喜？我們只能拭目以待。

歐洲央行鴿派和鷹派成員的圖表是什麼?

一般而言，“鷹派”成員傾向於收緊貨幣政策以減少通貨膨脹並加速增長，而“鴿派”成員傾向於放寬貨幣政策以支持增長和通貨膨脹。

注意–我們已根據貨幣政策會議上發表的成員聲明，訪談和近期投票對歐洲央行鴿派和霍克成員進行了評估，但必須指出的是，這裡的所有觀點都是自我評估的，而且很少有“中央主義者”銀行成員明確地將自己描述為Hawk或Doves。我們的觀點可能與其他人的觀點有所不同。

還應該注意的是，某些成員在歷史上傾向於固守一方，而另一些成員在決策方面傾向於更加靈活，從一側轉移到另一側。

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