法幣vs比特幣：央行加密貨幣是否會殺死加密貨幣？

近日，國際結算銀行（BIS）公佈了對81家央行的最新調查結果。調查顯示，超過三分之二的央行有計劃在中短期內發行央行加密貨幣（CBDC）。國際結算銀行指出，新冠病毒、穩定幣、其他加密貨幣的出現加速了CBDC的整體研究進程，尤其在一些發達經濟體的央行看來，保障金融穩定是研發CBDC的重要動力。

具體來看，央行研究CBDC的動力主要來自於“支付效率”“支付安全”“金融穩定”三大因素。其中，“金融穩定”的重要性自2018年起逐年上升。國際結算銀行指出，這可能是由於監管當局對加密貨幣潛在系統風險的擔憂有所增加。為維護國家金融體系穩定，因此加快推動了法定加密貨幣的研發進程。

對於營運架構，有超過七成的受訪央行著重考慮“雙層營運”模型，即由央行負責發行法定加密貨幣，指定營運機構或私營部門作為第二層負責向公眾提供兌換和流通交易。對此，多家受訪央行認為，在了解用戶需求、打擊洗錢及恐怖主義融資、零售支付處理等方面，私營營運機構能夠發揮潛在的作用。

許多人都認為，央行加密貨幣將會徹底殺死加密貨幣，因為本身央行加密貨幣的出台，針對的就是加密貨幣的浪潮。真的會如此嗎？

央行加密貨幣vs加密貨幣

央行加密貨幣與加密貨幣並不一樣。從本質上講，前者是政府發行的電子貨幣形式，相當於法幣。比如說中國政府發行的加密貨幣就定位於M0。加密貨幣通過加密規則保護的價值儲存，由私人擁有和創造，在大多數國家都尚未規範化。

在監管方面，央行加密貨幣得到國家的支持，由一國央行負責監管流動性和貨幣交易；但加密貨幣體係是一個去中心化的系統，不受中央機構的監管。所有加密交易都記錄在可供所有人使用的去中心化分類賬本中。

從穩定性角度而言， 央行加密貨幣與該國本幣一樣，匯率穩定且易於管理，在全球市場上都被廣泛接受；而加密貨幣則非常不穩定，價格隨時可能產生大幅波動。許多人並沒有把加密貨幣當成法幣，而是當成投資資產。

其實加密貨幣遠走在央行加密貨幣之前。央行開始進入加密貨幣這一領域不過是近幾年的事情了。到現在為止，絕大多數國家都沒有出台完整有效的法律來監管加密貨幣。

加密世界裡，每個人都能夠發行貨幣，這完全是有違貨幣常識的，但偏偏這一點在加密世界裡行得通，而且還有人買賬。屎幣和柴犬幣就是最典型的例子。

另一方面來看，以比特幣為代表的加密貨幣，是個稀缺性極高的幣種，而且分佈很不均勻。據加密分析平台Santiment去年發布的數據，持有100-10,000枚比特幣的白鯨地址​總共擁有913萬枚比特幣，佔總供應量的49%。 Whale Alear數據顯示，2021年6月29日，有6713枚比特幣從一個錢包轉移到了Xapo，總價值約為2.3億美元。

被扼殺的天秤幣

舉一個非常極端的案例，那就是紮克伯格的天秤幣（Libra）。

按照FB白皮書的說法，天秤幣是一種以區塊鍊為基礎、錨定一籃子主權貨幣或真實資產價值、受Libra協會監督的虛擬加密貨幣。其運作方式類似於比特幣，依托數字加密技術和去中心化的支付系統，保證貨幣流通的每個環節的匿名性和安全性，以及貨幣數量的稀缺性。

和比特幣一樣，天秤幣也可以兌換成現金進行線上交易。但天秤幣又和比特幣有所區別：天秤幣的目標受眾是臉書用戶，相對來說比較穩定；而比特幣可以在全球自由買賣。天秤幣同時具有虛擬貨幣、商業銀行、支付平台的特徵。

FB官方表示將以此建立一套簡單的、無國界的貨幣體系，能夠為27億臉書用戶服務，總支付規模預計將高達7000億美元，幾乎可以和美聯儲、世界貨幣組織相媲美。由於天秤幣不是由主權機構發行，不具有法償性和強制性，嚴格來說，只能算作是“代幣”，不能算作是貨幣。

這種跨行業、跨國界的組織形式使得天秤幣成為一個超主權組織，變相擁有了貨幣發行權。而貨幣發行權是一個主權國家最重要的權力之一，天秤幣的出現勢必會衝擊主權國家對貨幣發行權的行使權力。另外，當一種“貨幣”背後的價值以一系列商業巨頭的資產而非主權國家的信用作為擔保時，這些行業的巨頭可以對他們的資產進行自由配置。

大家有沒有覺得這個場景有點熟悉呢？我們把時間拉回到1944年。當時的美元，當著全世界最有權力的44個國家元首的面，通過布雷頓森林體系的形式，把自己變成了完全對標黃金的穩定幣，號稱永遠只和黃金價格一致！ 28年後，當全世界美元的應用場景越來越多的時候，美國總統尼克松單方面“撕毀”布雷頓森林體系，宣布美元以後印多少由美國人自己決定！

如果天秤幣表面上變成了錨定多種貨幣價格的穩定幣，其發行就不再受到美國國會的阻撓。估計用不了10年，全世界就會有超過30億人口在多種場景下使用這種貨幣。那時候扎克伯格就可以單方面宣布“撕毀”穩定幣體系，宣布天秤幣的價格由市場需求來決定，由此，新的世界性“美元”就會誕生了！

你猜，這套本來就是美國人玩剩下的把戲，會不會讓扎克伯格再玩一次呢？

沒有波動，哪來盈利？

前面已經說過，人們支持加密貨幣的很大一部分原因在於，加密貨幣能夠帶來巨大的收益。前段時間Luna幣暴跌，多頭一夜之間傾家蕩產，而空頭則迅速成為億萬富翁，還有不少人選擇在最低點抄底，希望後期Luna幣反彈。

換句話來說，更多的人是把加密貨幣當成了一種投資，甚至是投機，希望在加密貨幣領域賺取貨幣對、股票、債券市場所無法賺取到的利益。即使加密貨幣在許多國家不被認可，即使它無法承擔一般等價物的職能，也會有許多人將其視為絕佳的投資工具。加密貨幣的波動性是它區別於其他任何投資產品的一個重要屬性。畢竟人性總是貪婪的。人們總是傾向於認為自己能從雙向的大幅波動中找到入場良機，從而一夜暴富。

反之，央行加密貨幣本身帶有法幣的屬性，追求的就是穩定性、合法性，本身就和加密貨幣是屬於兩個不同世界的東西。雖然都帶有“貨幣”這兩個字，但一個是普通人用的，一個是投資者玩的。央行加密貨幣注定無法在投資的領域打敗加密貨幣。

總結

加密貨幣和央行加密貨幣本來就是兩個不同領域的事物。因為巨大的波動性，加密貨幣無法取代央行加密貨幣成為法幣，央行加密貨幣也無法殺死加密貨幣。加密貨幣作為投資產品的屬性將會一直持續下去。