Fazzaco > 要訊 > 盛寶銀行2020年的驚人預測 盛寶銀行2020年的驚人預測 來源: Saxo Bank 2019-12-03 盛寶銀行(Saxo Bank)是全球領先的資本市場產品和服務多元資產服務商，該銀行今天發布了其對2020年的10個離譜預測。這些預測集中在一系列不太可能但未得到充分重視的事件上，如果這些事件真的發生，可能會對整個金融市場造成衝擊。 雖然這些預測並不構成盛寶對2020年的官方市場預測，但它們發出了一個風險可能分配不當的警告，投資者通常認為這些事件發生的可能性只有1%。這是一種充分考慮可能性的練習，即使不一定是可能的。最具破壞性(因此也是最離譜)的結果，必然是那些出乎共識意料的結果。 盛寶銀行首席經濟學家斯Steen Jakobsen在評論今年的驚人預測時表示：“今年這些預測都在迎合顛覆性的主題，因為我們當前的範式已經走到了盡頭。不是因為我們希望它結束，而是因為把過去十年的趨勢延伸到未來，將意味著一個內部發生戰爭的社會，市場將被政府所取代，壟斷將成為唯一的商業模式，一場完全的黨派之爭，一場高度分散和兩極分化的公眾辯論。” 在這種環境下，負收益率如今被用來歧視低收入家庭、老年人和學生獲得抵押貸款的機會，因為監管方面的資本要求使得這些群體獲得貸款的信貸障礙過高。相反，它們的租金是房產價格的兩倍——如果有的話，這是對窮人的徵稅，也是不平等的一個驅動因素。 這反過來又有可能導致整整一代人沒有足夠的儲蓄來擁有自己的房子，而房子通常是許多中低收入家庭所能獲得的唯一主要資產。因此，我們正在否認使老一代“富有”的經濟機制，並冒著造成永久性代際貧富差距的風險。 在我們看來，2020年幾乎在每一個轉折點上，打破現狀都是壓倒一切的主題。這一年可能是政治、貨幣和財政政策、尤其是環境政策走向對立的一個大鐘擺。在政治上，這將意味著民粹主義的突然失敗，取而代之的是“治愈”而非分裂的承諾。在政策制定方面，這可能意味著央行退居二線，甚至可能使利率略微正常化，而政府則通過與基礎設施和氣候政策相關的支出填補缺口。 《2020年驚人預測》在此發布，標題摘要如下: 1. AI熱度降低芯片應用收益遞減:半導體股票的SOX指數暴跌50%。除了擴大在消費品領域的應用，半導體行業的增長還受到投資激增的推動，投資領域從基於雲的基礎設施、加密貨幣挖掘，到人工智能(AI)、大數據處理和“深度學習”。 但在2020年，收益遞減意味著半導體將遭遇瓶頸。事實上，繼上世紀60年代和80年代的兩次人工智能寒冬之後，一個新的“人工智能冬季”可能即將到來。在那兩次冬季中，半導體應用的實際結果未能達到人們的預期。只有Facebook、微軟(Microsoft)和谷歌等最大的公司才能跟上。更高的准入門檻最終將耗盡風險資本和新人工智能創意的創新。 此外還有估值:儘管摩根士丹利資本國際世界半導體指數(MSCI World Semiconductor Index)的收益自2018年以來下降了17%，但該指數在2019年10月創下歷史新高。當現實開始在人工智能的局限性SOX指數崩潰50%，隨著投資凍結在一個新的人工智能冬季惡化收益增長。 2.滯脹的突然到來讓價值高於增長 iShares MSCCI World Value Factor ETF的表現遠遠好於大牙，比大牙高出25%。布雷頓森林體系(Bretton Woods system)解體後，世界又回到了原點。布雷頓森林體系實際上從以黃金為基礎的美元體系，轉變為純粹的法定美元體系，借入數万億美元——不僅在美國，而且在全世界。每一個信貸週期都要求更低的利率和更大力度的刺激，以防止美國和全球金融體系的全面崩潰。 每一個信貸週期都要求更低的利率和更大力度的刺激，以防止美國和全球金融體系的全面崩潰。在利率處於有效下限、美國赤字龐大且不斷增長的情況下，即將到來的美國經濟衰退將要求美聯儲超乎想像地擴大其資產負債表，為特朗普新的巨額財政支出提供資金，以支持基礎設施建設，以期挽救他的選舉機會。 但一件奇怪的事情發生了:隨著刺激計劃在經濟中發揮作用，工資和物價大幅上漲，具有諷刺意味的是，這是由於此前缺乏投資，導致資源和熟練勞動力產能不足。不斷上升的通脹和收益率反過來又推高了資本成本，在實力較弱的債務人爭相融資之際，殭屍企業紛紛倒閉。全球而言，美元大幅貶值，因為市場意識到，美聯儲只會加速其資產負債表擴張，同時將政策利率維持在極低水平。 3.歐洲央行折價和加息率隨著2020年EuroStoxx銀行指數上漲30％，歐洲銀行正捲土重來，儘管最近引入了分級制度，這有助於減輕負利率的負面影響，但銀行仍面臨著重大危機。他們面臨著充滿挑戰的經濟和金融環境：以結構上超低的利率，對巴塞爾協議IV的監管增加（這將進一步降低銀行的股本回報率）以及來自利基市場的金融科技公司的競爭為特徵。 在前所未有的事件轉折中，2020年1月初，歐洲央行新任總裁克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）曾接受過貶值政策，並發表了諷刺意味，他宣布貨幣政策已超出其極限。她指出，長期維持負存款利率可能會嚴重損害歐洲銀行業的穩健性。為了迫使歐元區政府（尤其是德國）介入並運用財政政策刺激經濟，歐洲央行於2020年1月23日逆轉了貨幣政策並加息。 這是第一次加息，隨後又是短暫的加息。後來很快使政策利率回到零，甚至在年底前略微上升。 4.在能源方面，綠色能源不是新的黑馬 VDE化石燃料能源ETF與ICLN（可再生能源ETF）的比率從7躍升至12。石油和天然氣行業從2009年後擺脫了金融危機，從2008年到2014年6月見頂，回升了131％。隨著中國將世界經濟從其歷史性的信貸主導的衰退中撤出。 從那時起，該行業受到了兩種強大力量的傷害。首先是美國頁岩氣的出現，以及通過液化天然氣使天然氣供應鏈全球化的快速發展。然後是美國頁岩油革命，這場革命使美國成為世界上最大的石油和石油液體生產國。 第二大力量是對抗氣候變化背後的政治和民眾資本的增加，導致對可再生能源的需求激增。較低的價格以及投資者避開黑色能源行業的綜合力量使傳統能源公司的股票估值比清潔能源公司低23％。 2020年，隨著歐佩克擴大減產，無利可圖的美國頁岩氣產量減慢產量以及亞洲的需求再次增長，我們看到了投資前景的轉機。不僅石油和天然氣行業在2020年將成為令人驚訝的贏家，清潔能源行業將同時遭受喚醒。 5.南非因ESKOM的債務而觸電隨著全球削減對南非的信貸額度，USDZAR從15升至20。不幸的是，南非政府在今年下半年宣布，為了繼續救助陷入困境的公用事業公司ESKOM並保持照明狀態，明年的預算預計將達到十年來最嚴重的6.5％。 在過去幾年中，政府設法將財政穩定在GDP的近-4％不變之後，GDP急劇惡化。更糟糕的是，世界銀行估計，在此期間，其外債增加了一倍以上，達到GDP的50％以上。 ESKOM的慘敗可能會破壞債權人拒絕繼續為一個幾十年來沒有金融或治理機構的國家提供資金的意願。 2020年，其他信譽欠佳的新興市場也將陷入困境，這是新興市場經濟體多年來差異最大的表現。國家搖搖欲墜。 6.美國總統特朗普宣布美國優先稅以減少貿易赤字對所有源自外國的收入徵稅會擾亂供應線並加劇通貨膨脹。由於CPI上漲，投資者興趣激增，美國10年期受通脹保護的國債收益率在2020年達到6％。在特朗普政府和中國至少在關稅，匯率政策和農產品購買方面暫時緩和之後，2020年的貿易政策方面將保持合理的穩定。 但是到2020年初，美國經濟為航空業而掙扎，美國與中國的貿易逆差未能實質性改善，而中國對農產品的購買量實際上無法進一步增加。眼下的民意調查顯示在2020年美國總統大選中慘敗，特朗普迅速變得平靜起來，他的政府鼓吹一種新方法，以盡一切努力竊取貿易保護主義言論：美國第一稅。根據這項稅收條款，美國公司稅收表已完全重建，以支持所謂的“公平和自由貿易”原則下的美國生產。 該計劃取消了所有現有的關稅，取而代之的是對源自外國生產的美國市場上所有總收入徵收25％的統一增值稅。這引起了貿易夥伴的強烈抗議，這些抗議實際上是對新衣服的舊關稅，但政府反駁說，歡迎外國公司將其生產轉移到美國以避免這種稅收。 7.瑞典情況不佳隨著瑞典努力更好地融合其移民和過度服務的社會服務，大規模而務實的態度轉變在瑞典受到洗刷，從而推動了巨大的財政刺激和瑞典克朗的急劇上漲。正如瑞典政策制定中經常出現的情況一樣，正當他們對累進稅徵得過高並在90年代初使經濟崩潰時，他們至今對移民採取了政治上的正確性，以至於在政治上變得不正確。 他們無視正在質疑這一政策的龐大而不斷增長的瑞典人隊伍，將他們排除在辯論之外。議會民主制應在辯論中讓所有合理規模的團體發表意見，但是瑞典傳統的主要政黨已經做出了不尋常的集體決定，以忽略反移民的聲音，反移民的聲音已增長到超過25％的瑞典選民。理由和意圖是好的：所有人的開放和平等，並維護瑞典的開放經濟模式。 但是，採取任何措施都可能使人不知所措，並且為了生存，所有模型都必須能夠在事實發生變化時進行更改。北歐其他國家現在將“瑞典的狀況”稱為威脅，而不是最佳做法的典範。瑞典現在正處於衰退之中，其開放經濟規模小，對全球經濟放緩極為敏感。這種對社會和經濟的危機感將創造變革的使命。 8.民主黨在女性和千禧一代的推動下贏得了美國2020年大選的席捲 2020年美國大選讓民主黨人控制總統府和國會兩院。大型醫療保健和製藥股下跌了50％。進入2020年的民意調查對特朗普看來並不樂觀，選民也沒有。特朗普在2016年和2020年的邊緣選民是白人和白人，相對而言，該人口正在逐漸減少，因為美國目前是第一大選民，其年齡在20至40歲之間的千禧一代正逐漸成熟。 千禧一代，甚至是美國最古老的“ Z世代”，都受到了央行資產市場激增和對氣候變化的恐懼所驅動的不公正和不平等的強烈動機，特朗普總統是反抗氣候變化的終極避雷針。左派的投票因不喜歡特朗普而徹底動搖-郊區婦女和千禧一代現身表達對特朗普的憎惡。 民主黨贏得了超過2,000萬的民眾投票，增強了對眾議院的控制權，甚至勉強接受了參議院。全民醫療保險和藥品定價談判為該行業的盈利能力帶來了巨大損失。 9.匈牙利離開歐盟自從2004年加入歐盟以來，匈牙利在經濟上取得了令人矚目的成就。但是15年的婚姻現在似乎在歐盟提出針對該國的第7條程序後陷入困境，理由是匈牙利（或者實際上是奧爾班總理）對匈牙利的限制越來越嚴格自由媒體，法官，學者，少數民族和權利團體。匈牙利領導人的退縮是該國祇是在保護自己：主要是在保護其文化免遭大規模移民。這是一種不可持續的現狀，隨著第7條程序在歐盟體系中的緩慢推進，雙方將很難在2020年實現和解。 PMOrbán甚至公開談論匈牙利是叛徒土耳其的“血兄弟”，而不是歐洲其他國家的一部分，措辭上的重大轉變，語調的變化與歐盟的轉移相吻合，但在整個歐洲都消失了未來兩年。匈牙利的貨幣福林（HUF）倒退，以EURHUF的匯率跌至375水平，因為市場擔心隨著歐盟公司重新考慮對匈牙利的投資，資本流動會脫離或逆轉。 10.亞洲推出新的儲備貨幣，擺脫對美元的依賴由AIIB支持的亞洲數字儲備貨幣使美元指數下跌了20％，美元對黃金的匯率下跌了30％。為了應對日益加劇的貿易競爭和脆弱性，因為美國威脅日益高漲的武器化美元及其對全球金融的控制的威脅，亞洲基礎設施投資銀行創建了一種新的儲備資產，稱為亞洲提款權，即ADR，其中1 ADR相當於2美國美元，使ADR成為世界上最大的貨幣單位。 顯然，此舉旨在降低區域貿易的美元。地方經濟體多邊同意僅在美國存託憑證上開始在該地區進行所有貿易，主要石油出口國俄羅斯和歐佩克國家因對亞洲市場的依賴日益增加而樂於簽約。大量全球貿易從美元中重新命名，使美國為彌補其雙赤字所需的資金流入變得越來越短。 美元在幾個月內對美國存託憑證貶值了20％，對黃金則貶值了30％，使現貨黃金在2020年遠超2000美元/盎司。 要獲取《 2020年憤怒的預測》的完整出版物，請訪問此處：https://www.home.saxo/insights/news-and-research/thought-leadership/outrageous-predictions 摩根士丹利
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