韓國金融監管機構FSC全面改革差價合約交易規則

韓國金融業監管機構金融服務委員會（FSC）已確定一系列措施，以加強其對差價合約（CFD）交易的監管。

（a）提高提供有關投資資料的透明度

為幫助投資者做出更理性的差價合約投資決策，當局將改進系統，確保為投資者提供更合適的投資信息。差價合約投資者主要是個人散戶投資者（約占96.5%），但目前，在散戶進行差價合約交易後，如果由境內證券公司提交訂單，則投資者會被標記為「機構投資者」，而如果由境外證券公司提交訂單，則投資者會被標記為「外國投資者」。這造成了機構投資者和外國投資者歪曲投資資金流入特定投資項目的問題。為防止市場參與者產生這種誤解，差價合約交易產生的股票交易將實際記錄投資者類型（如個人投資者）。此外，與信用貸款一樣，差價合約的總額和逐項余額將公布出來以供參考，讓市場參與者了解杠桿投資資金的流入情況。

（b）堵漏防止監管套利

與信用貸款一樣，差價合約將被納入證券公司的最高授信額度。這樣以來，證券公司必須在其股本水平內管理整個限額。此外，當局亦會擬備一套處理差價合約的最佳實踐指引，其中包括差價合約的經紀及涵蓋標準，以限製低流動性項目的差價合約交易。截至目前，差價合約一直被歸為場外衍生產品，不受證券公司授信限額的限製，也不受行業風險管理最佳實踐指引的約束。當局認為，這導致了不正當交易的過度擴張，並導致差價合約交易被用於低流動性項目的投資，從而加劇了股價的波動性。最終，這不僅對投資者造成了損害，還對證券公司的穩健性帶來負面影響。此外，當局計劃在今年第三季度向國民會議提交金融投資服務及資本市場法（FSCMA）修正案。其內容是，由於差價合約賣家的利益關系實質上與空頭利益關系類似，因此當局將要求賣家申報余額，並限製他們參與實收增資。

（c）加強對合格專業投資者的身份核查，執行衍生品場外交易新要求

當局將加強授予個人投資者合格專業投資者身份的程序，並將製定一套針對差價合約等場外衍生品交易的新要求。此外，證券公司將每兩年對合格專業投資者是否保持其專業資格進行檢查，並禁止證券公司（通過獎勵）鼓勵個人投資者申請合格專業投資者身份的任何行為。

此外，在保持對合格專業投資者的現行要求不變的同時，當局將製定額外的單獨要求，通過面對面的驗證過程（包括視頻電話）驗證其交易差價合約等場外衍生品的資格。也就是說，即便是合格的專業投資者，如果該投資者沒有足夠的高風險投資產品（股票、衍生品和高度復雜的衍生品相關證券）的投資經驗，那麽該投資者在投資差價合約等場外衍生品時將受到限製。當局計劃引入新的場外衍生品交易要求（最低投資金額），與目前投資私募股權基金的要求相當，嚴格審查投資者的資格和經驗，確保他們有能力處理場外衍生品等高風險投資，且不會嚴重損害風險資本的供應基礎。

FSC建議，在這些措施真正落實之前，合格專業投資者暫停未來三個月內的新的差價合約交易。