香港穩定幣監管機制正式實施，首批發牌預計明年初展開

香港的穩定幣監管制度已於8月1日正式生效，由香港金融管理局實施，對穩定幣發行機構採取與銀行相當的嚴格監管。該制度要求申請者須符合高標準的合規性與資本充足條件，並規劃於初期僅發出少數牌照。

根據港金管局說法，首批穩定幣發行牌照預計於2026年初頒發。申請機構需於8月31日前與金管局展開初步接觸，並在9月30日前提交正式申請文件。截至目前，金管局尚未發出任何穩定幣牌照。

申請者必須提交具體可行的業務計畫，證明其具備持續營運能力、穩健的資金結構及風險管理體系。監管要求中亦提及，對特定類型穩定幣或加密資產可能徵收高達1250%的資本風險權重。

目前已納入金管局「沙盒試驗機制」的機構，包括京東乾石科技、 圓幣科技（RD InnoTech）以及渣打銀行、安擬集團（Animoca Brands）與香港電訊共同成立的合資公司，分別於電商支付、跨境結算與資產代幣化場景中進行穩定幣測試。

中國科技企業螞蟻集團旗下新加坡的螞蟻國際（Ant International）與杭州的螞蟻數科（Ant Digital）亦已於六月表明，待條例正式生效後將申請香港穩定幣牌照。本地Web3數位資產公司IDA亦表示有意加入申請行列。

高偉紳律師事務所（Clifford Chance）合夥人梅家豪（Rocky Mui）指出，金管局要求申請者除滿足基本資格及資本門檻外，還須展示清晰、具操作性的穩定幣營運模式。透過結盟、共享資源與策略合作亦被視為合理方式來驗證商業可行性。

安擬集團亞太區法務與合規主管洪希鹂（Cora Ang）指出，經歷如FTX崩盤等事件後，監管單位更加重視制度的穩健性，避免因市場誤解而影響聲譽。

目前市場上申請穩定幣牌照的焦點仍集中於與港元及美元掛鉤的產品。至於掛鉤離岸人民幣的穩定幣，則須明確界定使用場景及儲備資產架構。

根據標普全球報告指出，預計首批穩定幣發行人將以大型科技公司與銀行為主。資本要求對中小型銀行從事資產負債表內穩定幣業務形成挑戰。

標普亦表示，穩定幣未來可能擴展至香港銀行的財富管理業務，有望吸引更多中國內地投資者，同時強化加密資產在交易與支付場景中的使用。

安擬集團總裁歐陽杞浚（Evan Auyang）指出，香港作為中國的資本窗口，其貨幣制度連結美元，若欲成為穩定幣註冊地，制度可信度至關重要。他認為，多幣種策略將提升香港在跨境貿易與代幣化資產流通上的靈活性。

洪希鹂補充表示，香港憑藉其與中國內地的聯繫基礎，有機會發展出類似「資產通」的跨境虛擬資產聯通機制，為其虛擬資產戰略鋪路。