2年了！歐盟槓桿限制效果如何？看76家經紀商客戶盈虧數據

來源: Fazzaco 2020-08-31

截止2020年8月，歐洲證券和市場管理局（ESMA）槓桿措施已經實施兩年。在ESMA新舉措下，許多經紀商申請瓦努阿圖、愛沙尼亞和巴哈馬等離岸牌照，將客戶轉移至離岸管轄區，也有個別經紀商迫於嚴格監管要求離開中國市場。

隨著大量客戶轉向離岸地區，交易量發生巨大變化。2018年第一季度的總交易額為55.08億美元，到2019年第二季度僅為45.93億美元（下降17％）。為了更為詳細了解ESMA槓桿措施的影響，比如是否如預期達到保護投資者目的？

Fazzaco對歐盟經紀商進行了一次調查，統計了76家歐盟經紀商客戶的虧損和盈利比率。

1）76家經紀商客戶盈虧比率

如下圖所示，2020年8月，76家歐盟經紀商客戶盈虧比率的具體情況如下：

注意，由於CPT MARKETS、EC Markets、Forex24、KVB Prime四家經紀商顯示的盈虧比率不是具體數字，而是大概範疇74-89%，為方便計算，採用的平均值，也即虧損率和盈利率分別為81.50%，18.50%。

2）2018年、2019年、2020年客戶盈虧比率有何變化？

根據外媒數據統計，在2018年8月，也即ESMA槓桿實施當月，經紀商的平均虧損比率為76.3%；近1年後（2019年7月），經紀商的平均虧損比率為76.5%；2年後（2020年8月），根據Fazzaco的統計，經紀商的平均虧損率為71.83%。

也就是說，ESMA槓桿實施兩年後，經紀商的平均虧損比率下降4.47個百分點。

3）歐洲與澳洲：同種措施下，經紀商反應大相徑庭

澳大利亞證券和投資委員會（ASIC）於去年8月針對二元期權和差價合約發布諮詢文件，提出所有貨幣對（不分主次））的最大槓桿上限為20:1。近日，ASIC發了澳洲經紀商對於產品干預措施的反饋。

反饋意見的結果為，許多經紀商同意在澳大利亞禁止二元期權，但是批評ASIC提出的槓桿限制。理由在於兩點：

第一，槓桿限制將使偏好高風險的交易者轉向離岸管轄區；

第二，ASIC提議的20倍槓桿上限比歐洲地區更加嚴格，易造成監管套利。

事實上，對於澳洲經紀商的反對意見，完全可以理解。自2018年ESMA實施槓桿限制之後，很多歐洲客戶紛紛轉向離岸或者澳洲管轄區。憑藉高槓桿和主流監管，澳洲經紀商一時之間成為“香餑餑”，迎來“紅利時代”，甚至當時ASIC的牌照價格一路飆升，暴漲至2700多萬人民幣。

也難怪在此種情況下，澳洲券商極力反對ASIC的槓桿措施，甚至在2018年措施槓桿提出之時，個別經紀商不惜與ASIC對簿公堂。

儘管目前，歐洲的槓桿上限措施似乎已步入正軌，一方面，絕大部分歐盟國家已將該措施永久化，另外，經紀商客戶盈虧比例在新規實施兩年後也有小幅下降。

但是，即便如此，ASIC能否順利實施槓桿上限措施依然是未知數。當前，全球新冠疫情依舊嚴峻，從經濟和就業角度考慮，ASIC應該也會審慎考慮。

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