2020年全球市場展望：“未知因素”如何影響貨幣？

​預計哪些重大事件將在2020年影響市場，最可能的場景是什麼？閱讀領先的基礎分析師和BDSwiss投資研究主管Marshall Gittler的獨家市場見解和預測。

剛剛結束的這一年，政治動盪、特朗普的貿易戰引發的全球不確定性、經濟放緩，以及創紀錄的股價，再加上外匯市場幾近冬眠。

隨著英國1月脫歐，美國將在今年晚些時候舉行彈劾審判和總統大選，剛剛開始的這一年在政治上將變得更加戲劇化。

這將如何影響貨幣？哪些貨幣可能會受益，哪些貨幣會遭受損失？

首先，讓我們看一下為什麼所有Sturm und Drang在2019年都沒有給人留下深刻的印象。

毫無疑問，2019年外匯市場處於低迷狀態。如果我們在6個月的窗口期內觀察每一種貨幣對的最高和最低區間，我們可以看到，7月份的平均水平達到了20年來的最低水平，並持續到了年前。

如果我們查看一下各種貨幣對美元的表現，那麼窄幅波動也很明顯。

表現最佳的貨幣（CAD）與表現最差的貨幣（SEK）之間的差值為10.4％，是過去十年中第二窄的範圍。實際上，它是過去30年中排名第三的位置（2004年為5.8％）。

我認為，這種範圍狹窄的主要原因是各國之間經濟表現的差異縮小。

如果我們查看主要貨幣的製造業採購經理人指數（PMI），則它們之間的差異會隨著PMI本身的下降而下降。 （離散度從6月到9月上升，但隨後下降。）

同樣，主要國家之間的貨幣政策也趨同。在這一年中，大多數主要國家的政策利率都下降了。

2020年展望：貨幣融合但經濟差異

我預計今年我們將看到貨幣政策繼續趨同，但經濟分歧將加劇。

市場看不到貨幣政策會在2020年使我們脫離這些範圍。

預計大多數中央銀行將在來年暫停，對大多數國家來說降息的機會不到50-50（幾乎沒有加息的機會）。

然而，經濟表現可能開始出現分歧，因為2019年貨幣市場面臨的主要問題之一將不再是2020年的問題：貿易。

看來2020年貿易將比2021年少得多。美國和中國已經簽署了貿易協議的“第一階段”。

儘管許多細節尚不清楚，但顯而易見的是，美國希望在11月大選之前解決該問題，以便特朗普可以向仍支持他的選民展示一些“勝利”，更不用說使大豆價格上漲。

同時，美國，墨西哥和加拿大最終簽署了《美國-墨西哥-加拿大協定》（USMCA），以取代《北美自由貿易協定》（NAFTA）。

2019年全球金融市場面臨的第一大問題應該比2020年的問題少得多。那將是一個巨大的變化。

（儘管，當然，我們必須記住那些古老的諺語：“有很多可口的杯子和嘴唇”，“在發貨之前不要計算出口額。”）

針鋒相對的關稅對全球貿易和商業情緒產生了巨大影響。

許多中央銀行在解釋為什麼降低利率或保持低利率時也特別提到了貿易不確定性。

減少“風險加，風險迴避”運動

當天，許多交易時段都被中國《環球時報》上模棱兩可的推文或標題所佔據。

較少的此類插入可能會導致AUD / JPY的波動性降低。從理論上講，這也應該導致更高的澳元/日元匯率，但是當然，這取決於沒有其他風險可替代-我不確定。看看最近美國和伊朗發生了什麼。

歐洲表現更好

德國是歐洲的主要經濟體，其對歐元區總體GDP的影響是其歐盟統計數據中權重的兩倍。

德國一直是全球貿易放緩的主要受害者，而不是中國。貿易狀況的改善表明德國經濟改善，因此歐元/美元可能上漲。

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