行業凋敝，完成合併後的以太坊2.0還能否取代BTC？

兩千多年前，亞里斯多德認為宇宙由五大元素構成，其中之一就是以太。19世紀時，物理學界認為「以太」是一種傳播介質。然而，人類科學的發展徹底拋棄了「以太假說」，但隨著加密貨幣和區塊鏈技術的興起，「以太」一詞又重新回到人們視野。

自以太坊於2022年9月15日完成期待已久的「合併」以來已過去了好幾個月：即從工作量證明（PoW）到權益證明（PoS）共識機制的過渡，這一合併也代表了網絡新時代的開始。

此次以太坊合併是一項長達六年努力的結果，也是一項重大的技術更新。特別是完成PoW到PoS的過渡後，標誌著其商業戰略的轉向，大大降低了對於環境的影響，繼而使以太坊成為ESG組織更具投資吸引力的目標。Fazzaco在本周另一篇文章《ESG投資熱——對可持續的承諾？或只是又一個標籤？》中，詳細闡述了ESG投資理念。因此，Fazzaco想通過本文拋出一個疑問：在Celsius、三箭資本以及FTX相繼暴雷後，整個加密行業陷入凋零的今天，完成合併的以太坊2.0能否迎來轉點，讓ETH市值超越BTC？

期待已久的以太坊合併究竟代表著什麼？

以前，以太坊區塊鏈與比特幣區塊鏈一樣，都在工作量證明（PoW）架構上運行，也就是需要挖礦。由於多年來加密投資激增，以太坊已發展成為一個具有許多用例的全球區塊鏈網絡，因此越來越受歡迎，繼而導致了可擴展性問題和礦工費用上漲，於是就有了這次的合併。

儘管以太坊合併已經說了很多年，但由於技術障礙持續出現，使得合併日期一推再推。經過多次延期後，終於在9月15日凌晨完成了合併。

合併預計將加快以太坊網絡上的交易速度，降低能耗以及網絡的碳影響。因此，一些投資者認為以太幣最終將超越比特幣。但問題就在這裡，事情真的會照他們的計劃發展嗎？

有些投資者一覺醒來後發現，在合併後的第一周，以太幣的價格處於2022年7月以來的最低點。一年多前，ETH一度高達4800美元，繼而回落到2000美元以下。價格下跌的原因有很多，包括美聯儲決定實施一系列激進加息以對抗通脹以及投資者對監管的擔憂等等。

「以太坊殺手」Solana因FTX暴雷所困

以太坊和Solana都是流行的區塊鏈，各自區塊鏈都有其原生加密貨幣——即以太幣（ETH）和Solana幣（SOL）。兩個區塊鏈的構建方式非常相似，但Solana項目旨在改進以太坊。

具體來說，Solana是一個第1層權益證明（PoS）區塊鏈網絡，開發人員能夠創建去中心化金融應用程式（DeFi）和同質化代幣（NFT）。起初，Solana以以太坊區塊鏈競爭對手的身份進入幣圈，承諾以最低成本進行大規模交易。Solana可謂是以太坊最強大的競爭對手，有時也被冠之以太坊殺手的名號。此外，Avalanche（AVAX）和Cardano（ADA）也都一度被評為ETH的潛在競爭對手。

然而，Solana在Alameda / FTX事件的影響下損失慘重，因為Alameda曾大量持有Sol幣。據報導，在FTX問題期間，Alameda打算出售其持有的Sol幣，因而給Sol帶來了額外的拋售壓力。

不確定性籠罩著被稱為「以太坊殺手」的區塊鏈。這無疑為以太幣占領市場增加了另一個優勢。

對沖以太幣價格風險的需求激增，新產品疊出

早在8月，全球領先的衍生品市場芝商所就宣布推出以太期貨期權，為加密社區提供另一個重要的工具以獲取並管理以太幣的風險敞口。這些新合約提供一種以太幣期貨，每份合約規模為50以太幣，並基於CME CF的以太幣-美元參考匯率，該參考匯率是以太幣美元價格的每日一次參考匯率。

富達同樣計劃推出以太坊指數，距離它推出類似的比特幣基金不到兩年。

瑞士領先的在線金融服務銀行瑞訊銀行也推出了以太坊質押，擴大其加密貨幣質押產品範圍。

幣安美國推出了零費用的以太幣交易，將其免費計劃擴展到BTC外的其他代幣上。

儘管交易所似乎開始將注意力向以太坊轉移，但Terra Labs和FTX的暴雷仍然在2022年摧毀了投資者信心。在低迷的價格水平下，需求沒有激增，對於ETH和更廣泛範圍的加密市場爆發雪崩的擔憂傳播開來。

ETH vs. BTC，兩者間還差多少距離？

截至本文寫作時（2023年2月3日），以太幣（ETH）價格在1644美元左右浮動，在所有加密貨幣中排第二，僅次於比特幣（BTC），而後者的價格目前在23500美元浮動。

從市值方面來看，截至目前BTC的市值約在4536億美元水平，是當之無愧的幣圈巨無霸。排行第二的ETH市值在2010億水平，約為BTC規模的44%。而在2022年年初，Fazzaco曾在一篇探討加密貨幣市值重要性的文章​（148124）中，比較過當時二者的市值：BTC為7400億，ETH為3100億，後者約為前者的42%。幾乎變化不大，但正如所有人都知道這一年年中和年末幣圈所經歷的那些事件，不確定性一直都是籠罩在幣圈上空的一個幽靈。無論未來幣圈還有多少引發山崩地裂的劇變藏匿在時空的褶皺中，一切都只有待時間這個熨斗將其熨平之後，才能讓未來的我們將其看清。