Ares Capital 以約26億美元收購 MidCap Financial

Ares Capital Corporation（NASDAQ:ARCC）與 MidCap Financial Investment Corporation（NASDAQ:MFIC）宣布，雙方已簽署最終合併協議，Ares Capital 將以現金加股票方式收購 MFIC，交易總企業價值約26億美元。這項併購案已獲雙方董事會一致通過，MFIC 董事會是在獨立董事特別委員會一致建議下作成決議。

根據交易條件，MFIC 股東每完全稀釋普通股預計可獲得總對價10.88美元，其中約1.21美元為現金，由 Ares Management 旗下子公司提供；約9.67美元為 Ares Capital 普通股，並將依 MFIC 特別股息所收到的現金進行調整。

在交易完成前，MFIC 預計宣告並支付特別股息，把截至交易完成時預估尚未分配的應稅所得全數分配給股東，公司預期這筆金額將相當可觀。Ares Capital 的股票對價將按特別股息金額等額調降，股份數量則依換股比例計算，該比例採用 Ares Capital 普通股價值，取交易完成前每股淨資產價值（NAV）與 Ares Capital 股價兩者中較高者。此外，若 Ares Capital 股價超過 NAV，MFIC 股東可分享超額溢價的50%，上限為 NAV 的104.5%，相當於最高102.25% NAV。

每股10.88美元的對價，較 MFIC 在2026年10月26日、即交易宣布前最後一個交易日的收盤價溢價約30.1%，也較截至2026年10月26日的30日成交量加權平均股價溢價約25.8%。MFIC 初步估計，截至2026年9月30日的每股淨資產價值約為12.86美元。

Ares Capital 執行長 Kort Schnabel 表示，這項收購可望強化公司的競爭地位、推進策略目標並提升獲利能力；MFIC 帶來多元投資組合及借款人和保薦機構關係，結合 Ares Capital 的私募信貸投資能力，預期將有助於長期成長。他也指出，這項交易可望延續公司收購上市 BDC 的紀錄，並支持風險調整後報酬。

Ares Capital 財務長暨財務主管 Scott Lem 表示，預期交易將對核心盈餘具增值效果，並支持未來股息，同時維持資產負債表實力與財務彈性；Ares Management 的財務支持將讓 MFIC 股東在取得 Ares Capital 股權之外，也獲得額外現金價值。

MFIC 執行董事長暨執行長 Tanner Powell 表示，這項協議能為 MFIC 股東實現價值最大化，交易價值明顯高於 MFIC 目前股價，並讓股東投資於最大的上市 BDC；MFIC 投資顧問與董事會在特別委員會建議下認為，這是對 MFIC 股東最有利的途徑。

Apollo Asset Management 共同總裁 John Zito 表示，Apollo 今年已採取多項措施支持旗下公開工具的股東價值，包括這項交易；Apollo 將繼續投資並發展其中端市場直接貸款業務，包括透過 MidCap Financial 平台。

與交易相關，Apollo Management 旗下關係企業 Apollo Principal Holdings A, L.P. 與 MidCap Financial Trust 已與 Ares Capital 簽訂表決及支持協議；兩者合計實益持有 MFIC 已發行普通股5.2%。Wells Fargo 也已同意，在符合慣例條件下提供7.5億美元額外擔保融資，用於支持這項交易。

交易預計在2027年上半年完成，仍須取得 MFIC 股東批准、相關監管機構核准及其他慣例交割條件。交易完成後，Ares Capital 將繼續由 Ares Capital Management LLC 外部管理，現有 Ares Capital 董事會與經營團隊預計留任。

Wells Fargo 擔任 Ares Capital 獨家財務顧問，Kirkland & Ellis LLP 與 Latham & Watkins LLP 擔任其法律顧問；Eversheds Sutherland (US) LLP 擔任 Ares Capital 獨立董事法律顧問。Simpson Thacher & Bartlett LLP 擔任 MFIC 法律顧問；Moelis & Company LLC 擔任 MFIC 特別委員會財務顧問，Willkie Farr & Gallagher LLP 與 Stradley Ronon Stevens & Young, LLP 擔任其法律顧問。