ASIC 草擬十年期 CFD 規則手冊：現金、抵銷或加密貨幣結算均納管

澳洲證券及投資委員會（ASIC）發布草擬文件，擬將其對差價合約（CFD）的產品干預令（PIO）延長十年。該草擬文件同時涵蓋以數位資產結算的 CFD、針對選擇權 CFD 的保證金規則，並禁止在計算初始保證金時將反向部位淨額結算。

現行命令將於 2027 年 5 月 23 日到期。在獲得部長批准的前提下，延長後的命令將持續有效至 2037 年，除非提前撤銷。

該草擬文件修訂 ASIC 2020/986 公司文書，即最初的 CFD 命令。修訂將於在聯邦立法登記處註冊後的次日生效。

CFD 定義將被改寫，使終止時的義務可以現金、移轉數位資產或抵銷方式結算。標的資產將被描述為「任何性質，且無論是否可交割」。「加密資產」一詞將被「數位資產」取代，定義為價值的數位表徵或權利，其所有權以密碼學方式證明，並在分散式帳本或類似資料結構上以電子方式持有及移轉。

在折扣方面，發行人僅可提供無條件折扣，或僅受合理必要的銷量折扣條件限制。折扣必須以大致相同的條件提供給所有零售客戶，並在發行人網站及交易平台上清楚展示。發行人還須在折扣結束後保留每項折扣的書面記錄七年。

教育或研究工具必須提供給所有零售客戶，且不得作為誘因。

在保證金方面，最大損失限於權利金的選擇權 CFD，其初始保證金須等於該權利金。若損失不限於權利金，保證金將按 CFD 參考該選擇權標的資產的方式計算。保證金將分別適用於每個 CFD，因此多頭與空頭部位不得淨額結算。

ASIC 專員 Alan Kirkland 表示：「有些產品讓零售投資人暴露於與 CFD 相同的風險，但可能因結算方式而落在現行 PIO 的範圍之外。」

ASIC 指出，在現行命令生效後六個月內，零售客戶帳戶的總淨損失從每季 3.72 億美元下降 91% 至 3,300 萬美元。保證金強制平倉每季下降 87%，活躍零售帳戶則從 504,905 戶減少 29% 至 357,841 戶。ASIC 最新數據顯示，12 個月損失超過 4.58 億美元，其中包括 7,300 萬美元的費用。

Kirkland 表示：「多數零售投資人交易 CFD 會虧錢。在我們現行命令生效後六個月內，零售客戶帳戶的總淨損失下降了 91%。」他補充：「然而，CFD 仍然是高風險產品。」

ASIC 於 2020 年 10 月 23 日發布最終命令，此前於 2019 年 8 月進行了第 322 號諮詢。該命令於 2021 年 3 月 29 日生效，主要貨幣對 CFD 的槓桿上限為 30:1。2022 年 4 月，ASIC 將其延長五年，至 2027 年 5 月 23 日。

該監管機構還監督了對七家 CFD 發行商的 1,500 多名零售客戶的 430 萬澳元賠償，這些發行商的槓桿比率超過允許上限。2026 年 1 月，ASIC 在全行業審查後，確保向超過 38,000 名零售投資人返還近 4,000 萬美元。