CFTC命令Kalshi繼續運營，紐約州尋求360億美元賠償

商品期貨交易委員會（CFTC）週二命令Kalshi保持其交易所運營，宣布紐約州試圖關閉這個預測市場平台的行為構成市場緊急狀態。該指令依據《商品交易法》發布，並未終結紐約州的訴訟，但設定了聯邦監管命令，反對州官員在法庭上尋求的關閉令。紐約州於7月31日提起訴訟，指控Kalshi從事非法賭博運營，並尋求針對所有事件合約的臨時限制令以及至少360億美元的補償性損害賠償。

「紐約州無權監管這些跨州金融市場，」CFTC主席Michael Selig表示，他認為國會並未打算讓衍生性商品交易所在一套零散的州博彩法律下運作。 Kalshi於8月1日通知CFTC，稱該限制令請求威脅其滿足八項法定核心原則的能力。這家位於曼哈頓的平台自2020年11月起一直是CFTC指定的合約市場。委員會使用了《商品交易法》第8a(9)條，該條款允許在重大市場擾動導致價格無法反映供需時採取緊急行動；此類命令只能由聯邦上訴法院審查。

在長達10頁的決定中，CFTC表示突然關閉可能迫使Kalshi清算未平倉頭寸並將交易轉移到競爭對手交易所，並警告紐約州所在地交易所列出的合約可能帶有與基礎事件無關的額外法律風險溢價。監管機構以交易員使用Kalshi關於比特幣年末價格的合約作為更廣泛策略的一部分為例說明了風險，指出強制清算可能使該交易員在其他地方面臨意外的單向風險敞口。這項推理將管轄權訴訟轉變為市場結構問題，因為CFTC認為針對一家交易所的法院命令可能在其他基礎法律糾紛尚未解決之前，改變其他交易所的價格、流動性和對沖機制。

紐約州的立場是，儘管Kalshi擁有聯邦指定身份，但其產品仍屬於州博彩法律範疇。總檢察長Letitia James表示，這些法律保護消費者，預測市場不能透過將賭注稱為金融工具來規避它們。當該州提起最新案件時，James表示Kalshi允許18至20歲的用戶交易體育合約，儘管紐約州將行動體育博彩的最低年齡設定為21歲。訴訟還要求追繳利潤、賠償和罰款。 Kalshi稱該訴訟為政治作秀，並表示一個州不能關閉聯邦許可的交易所。自從紐約州博彩委員會於2025年10月發出停止令以來，Kalshi一直在與該州抗爭，當時它提起了首次聯邦挑戰。一名聯邦法官於7月7日駁回了Kalshi對紐約州監管機構的初步禁令請求，三週後該州提起了新的執法案件。

這是不到一個月內CFTC第二次使用緊急權力在與州政府衝突期間維持Kalshi的交易。 7月14日，監管機構命令該交易所履行涉及密西根州居民的交易，儘管州法院指令要求取消這些交易。委員會表示，它還起訴了亞利桑那州、康乃狄克州、伊利諾州、肯塔基州、明尼蘇達州、新墨西哥州、紐約州、羅德島州和威斯康辛州以捍衛其管轄權，並在其他州和聯邦上訴案件中提交了法律意見書。核心問題仍未解決：體育和其他事件合約是受聯邦監管的衍生性商品、州監管的賭博，還是兩者兼有。 「Kalshi應繼續按照正常做法履行其作為交易所的職能，」該命令寫道。