CMC大中華區總監Biyi Cheng獨家專訪：需求乃創造之母 — 衍生品交易的演變史

近年來，零售槓桿交易市場格局一直在不斷變化。可供客戶交易的產品已經多了很多，現在已經不再是那個圍著熱門貨幣對、精選貴金屬和某些指數產品轉的時代了。像CMC Markets​這樣的領軍企業正不斷尋求發展，以確保他們及他們的合作經紀商能夠在這個一直競爭激烈的行業中保持領先地位。CMC Markets現已提供數以萬計交易工具，是什麼在推動該公司的快速發展，為什麼CMC Markets能在亞太地區如此具有吸引力？此次我們有機會對CMC Markets大中華區總監Biyi Cheng進行採訪，了解更多有關該公司發展歷程及未來方向的資訊。

​Fazzaco：如果回看十年前，您認為在2012年主要的市場定位是什麼呢？

Cheng：零售槓桿交易市場已經發展了一段時間。歐洲曾處在這條發展線的前沿，後來隨著經紀商的信心不斷增強，有野心的公司首先轉向了澳洲市場，然後又瞄準了更廣泛的亞太地區。十年前的產品主要以貨幣對為中心，多數為功能性產品，不過那時交易者已經可以交易槓桿比率較高的產品，也能在一個賬戶交易多種產品，因此無論市場往哪個方向發展都沒關係。讓零售交易者享有之前只面向機構客戶的市場結構，這是邁向交易民主化最重要的第一步。

Fazzaco：有沒有哪個關鍵因素是有證據表明能夠有助於市場發展的呢？

Cheng：我相信至少有三個關鍵驅動因素：監管機構不斷變化的要求、越來越激烈的行業競爭和業內的不斷創新，以及最初的核心交易工具已經無法滿足交易者的盈利需求這個事實。

反過來看，這些年來，對行業尤其是僅在場外交易的高槓桿工具的監管監督一直在逐漸收緊。這意味著很難確定明確的參考價格，尤其是對於合作較少的小型經紀商而言，相應的他們在處理客戶爭議交易時也會面臨挑戰。然而，對於股票等交易所交易產品的交易，無論是期貨還是現金形式，監管都更為寬鬆。

眾所周知，競爭是成功的孕育者，這點已在行業中有所印證。同行數量不斷增加迫使經紀商開始通過創新來吸引和留住客戶。最後，經紀商開始向一站式服務提供商發展，允許客戶用一個賬戶交易所有他們想要交易的產品。這不僅能確保與客戶保持“粘性”關係，讓客戶對風險有更好的理解，還能帶來諸如交叉保證金等好處。這已經不僅僅是交易產品種類是否全面的問題 — 經紀商還需在整體交易體驗方面展開競爭，因此我們可以看到精心設計且有專業維護的專有平台在激增，另外新聞提要、圖表交易功能、模式識別軟體、複雜的交易功能等眾多增值服務也在增加。

最後，客戶的需求發生了變化。從歷史角度看，貨幣市場不乏波動性，但數十年來，超寬鬆的貨幣政策和央行刺激措施已經讓大量圍繞加息的經典價格走勢交易機會消失了。到2020年初這樣的機會回歸時，貨幣交易行業的交易工具種類已然增多不少，為的是讓客戶能夠進入那些快速發展的市場。

Fazzaco：梗股（Meme Stocks）呢？現在已經成為歷史了嗎？

Cheng：梗股事件的背後是一系列有意思的基本面分析在驅動，這也暴露出一個事實，即當小玩家們一條心行動時，大型機構也可能面臨高風險。但受新冠肺炎疫情封閉管理影響，我們經歷過很多人有大把時間和金錢的時期。雖然這種情況似乎不太可能再次出現，但它確實凸顯出了讓客戶能用單一賬戶交易大量不同資產的好處。無論位於世界上的任何地方，客戶都能通過CMC Markets直接連線交易所有梗股，那些使用API連線但尚未整合的中介經紀人也能在幾秒鐘內完成流程、建立連線。我們知道現在很多交易者只是在追逐波動性且對標的資產不可知論。對他們來說，知道自己的經紀商在任何情況下都能如數下單，這將能帶給他們很大信心。更重要的是，這還有助於建立一段長遠的關係。

Fazzaco：交易行業的未來趨勢會是怎樣的呢？

Cheng：我認為媒體，尤其是新興的、用戶導向的媒體形式，將一直會影響客戶的決策。它可能會改變之前梗股週期體現出的思維方式，但技術創新的熱度會一直在，當然這個創新肯定是圍繞當前流行的形式以及基於Web 3的概念（如元宇宙、音頻社交）。氣候投資也可能會越來越受歡迎。大量監管相關基本資訊會對股票的上漲潛力造成影響，這一切還可能涉及企業和付費用碳的消費者。考慮到這一點，CMC Markets也已於去年年底新增了碳期貨產品，目的是讓經紀商及其客戶放心，我們可以提供一站式解決方案來滿足他們的所有交易需求。這只是我們公司回應不斷變化的趨勢和需求的一個小例子，我們最近已增加超12000種不同的交易工具，包括新IPO股票和創新型交易所買賣基金（ETF），其中後者涵蓋中國的雲計算等特定利基市場，以及電動汽車、社交媒體、電子競技、甚至大麻。

Fazzaco：終端客戶需要考慮的是什麼呢？

Cheng：重要的一點是，確保他們能夠在任何時候都能順利交易自己可能想要交易的一系列工具，並且有能夠提供最佳交易體驗的功能工具的支持，可能是圖表、新聞提要，又或是能夠支持他們根據自己的交易策略交易複雜訂單的功能。其次還需要能對上游流程有信心，這意味著他們心裡很確定經紀商在處理他們的交易，知道訂單將被有效執行等等。企業在外宣時有關價格或執行速度的承諾都不會差，但終端客戶需要確保其服務提供商能夠一直信守諾言。

Fazzaco：接入CMC Markets Connect流動性的經紀商可以享有哪些好處呢？

Cheng：人們可能很容易會認為，這些將訂單與流動性聯絡起來的API連線只不過是簡單的功能代碼片段，意味著整個行業已經高度商品化。但現實遠比這要微妙得多。確保客戶能盡可能無縫進入市場這點至關重要，這就是經紀商直接連線到非銀行流動性提供商的好處。其他好處還包括：我們能夠提供廣泛的相關工具，也能快速新增產品種類以回應客戶需求。此外，憑藉30多年的行業經驗，我們了解機構客戶面臨的痛點，因此構建了我們的整個系統，包括：監管報告、保證金管理以及確保定價一致的市場深度等。至關重要的一點是，經紀商必須準確了解帶他們進入市場的接入點實際上提供了什麼，而不是只看標價。