ESMA：在歐洲行銷事件合約可能需歐盟授權

歐洲證券及市場管理局（ESMA）表示，在歐洲行銷或銷售事件合約的平台，可能需依金融、加密資產或各國博弈法規取得授權。ESMA在最新的《趨勢、風險與脆弱性》報告中指出，目前大型預測市場平台並未持有這些活動可能所需的歐盟許可。

歐洲並無單一的預測市場規則手冊。ESMA的分析從現行制度出發，視合約、標的事件及產品銷售方式而定，這些產品可能已受既有規範涵蓋。

若事件合約與MiFID II所涵蓋的金融或商品標的掛鉤，可能落入該指令範圍。ESMA強調，並非所有是/否合約都達到此門檻。當合約符合金融工具定義時，在歐盟安排、行銷或銷售該合約的公司，將需要相關的MiFID II授權，且無論客戶是零售或專業投資人均適用。

零售客戶可能面臨額外障礙。金融工具類型的事件合約通常會被視為衍生性商品，並受各國限制二元選擇權的措施規範。非屬金融工具的代幣化合約，則可能改受MiCA規範。其他產品可能被視為賭注，須依個別成員國的博弈法規取得許可。

ESMA表示，包括Polymarket和Kalshi在內的預測市場平台，僅在部分而非所有歐盟國家限制用戶。監管機構質疑，考量到未經授權服務在MiFID II、MiCA、博弈法規及各國二元選擇權措施下的風險，為何其他成員國未被納入限制範圍。

歐洲的預測市場規模仍小於美國。全球而言，2025年第四季Polymarket季度交易量約達120億美元，Kalshi約為88億美元。ESMA認為，歐洲的監管限制可能部分解釋了區域差異。

馬爾他在2026年3月成為首個公開探索專屬預測市場框架的歐盟成員國。ESMA表示，任何此類發展仍需要適當的立法架構。在此之前，平台在歐盟行銷事件合約前，須面對逐一產品分類的問題。