ESMA將永續期貨重新歸類為CFD，引發歐盟監管整頓

2026年2月24日，歐洲證券和市場管理局裁定，任何符合CFD定義的永續期貨產品，無論其商業名稱為何，都必須作為CFD進行監管。該裁決對歐洲所有零售客戶施加了2:1的槓桿上限、負餘額保護、強制平倉規則，並禁止提供獎金激勵。

CySEC於2026年6月10日開始執行此分類，向持牌公司發布通知，要求向零售客戶銷售的現貨報價期貨和永續期貨必須被視為CFD處理，並首次明確提及永續期貨。 CySEC監管著歐盟內最大規模的CFD經紀商群體，這意味著其行動實際上將改變整個歐洲零售市場格局。英國金融行為監理局已全面禁止向零售客戶提供加密貨幣衍生性商品，該禁令在2026年確認仍有效。

監管轉變將高槓桿永續期貨進一步推向離岸市場。 2025年永續期貨交易金額達數兆美元，幾乎全部在歐盟管轄範圍外的交易場所進行。塞席爾等監管機構頒發的離岸牌照資本要求可低至10萬美元，而科摩羅的MISA則允許名義資本註冊且無辦公室要求。部分公司利用此漏洞，透過展示CySEC標識取得信任，卻將交易路由至槓桿高達100倍且不存在賠償基金的Mwali實體。

美國採取了截然不同的做法。 2026年6月，美國取消了和解後企業保持沉默的規定，並在一天內批准了Kalshi的比特幣永續合約。同時，CySEC也建立了境內替代方案。 2026年3月，CySEC擴大了授權交易平台Perpetuals.com的權限，允許其直接執行客戶訂單，提供符合MiFID II標準的市場，具備明確的風險控制、強制停損機制和投資者保護措施。

永續期貨仍是加密貨幣市場中流動性最強的產品，真實需求持續存在。對零售交易者而言，關鍵問題在於其持股是建立在擁有賠償基金的受監管交易場所，還是處於監管極少的離岸平台之上。