ESMA 發布意見 要求堵住非 MiCA 穩定幣的取得管道

歐盟證券及市場管理局（ESMA）於 10 月 8 日發布意見，要求歐盟監管機構在執行加密資產市場監管法規（MiCA）時，應檢視客戶的完整交易流程，而非僅關注交易所上架的代幣種類。這意味著加密貨幣服務供應商必須確保客戶在交易對下架後，無法透過平台上的其他管道取得受影響的穩定幣。

根據該意見，加密貨幣供應商必須檢查客戶是否仍能在其平台的其他地方取得受影響的穩定幣，並關閉這些替代途徑，同時防止現有持有人增加持倉。ESMA 表示，僅向客戶警告風險並不足夠，問題在於穩定幣本身，無法透過在銷售點添加免責聲明來解決。

受影響的企業不僅限於加密貨幣交易所。經紀商、託管機構和投資組合管理人也必須防止歐盟客戶對這些代幣產生新的曝險。

現有持有人有三個月退出期

各國監管機構預計將要求供應商在 2027 年 1 月 8 日前逐步結束涉及受影響穩定幣的服務。在此期間，已持有這些代幣的客戶應能夠出售或將其轉移到其他地方。平台可以暫時繼續持有現有餘額，但僅限於支持有序退出。過渡期並非正常交易的延伸，供應商必須阻止額外購買，並停止向歐盟客戶推廣受影響的代幣。

ESMA 將執法權留給各國監管機構

ESMA 並未引入新法律，也未公布一份服務供應商必須移除的穩定幣清單。相反地，它為各國監管機構提供了在涉及不合規代幣的服務中執行 MiCA 的共同方法。每個供應商將必須確定其可以在歐盟繼續提供哪些穩定幣，該評估必須考慮代幣的監管狀態以及可能適用的任何豁免或過渡期。

一旦代幣被認定為不合規，供應商必須確定客戶仍可在何處獲得曝險，並阻止透過這些管道進行新購買，同時給予現有持有人退出時間。

哪些穩定幣可以留在歐盟？

根據 MiCA，如果某穩定幣符合資產參考型或電子貨幣型代幣的定義，但未在歐盟合法發行或獲准交易，則屬於不合規。這通常意味著其發行人缺乏所需的歐盟授權，但豁免和過渡安排可能適用。

ESMA 最初於 2025 年 1 月要求加密貨幣供應商限制此類代幣的購買，並在第一季度末前將其轉為僅限賣出交易。最新指引更進一步，要求企業在其更廣泛的服務中移除存取權限，而不僅僅是從交易所訂單簿中移除。

符合 MiCA 的穩定幣可以繼續提供。Circle 的 USDC 和 EURC 透過其在歐盟的授權法國實體發行，是可以在該制度下繼續提供的代幣之一。