FCA 完成英國交易報告制度改革 業界估年省逾1億英鎊

英國金融行為監管局（FCA）已完成對英國交易報告制度的改革，相關措施源自去年的諮詢。FCA 估計，業界目前每年在交易報告上的支出約為 4.93 億英鎊，並預期這波改革每年可節省超過 1 億英鎊。這套新規被視為 2018 年 MiFID II 生效以來，英國 MiFIR 交易報告制度最大幅度的調整。

不過，節省成本並非自動到手。熟悉 EMIR Refit 經驗的業者指出，簡化不一定代表工作量減少；報告架構調整、新的驗證規則，以及長達數月的回歸測試，都可能抵銷部分預期節省。交易資料儲存機構費用降低的好處，也可能被人員投入調整新規範的時間成本所吸收。

FCA：三大改革方向

此次改革主要涵蓋三個層面：業者必須申報的內容、納入申報範圍的商品，以及必須回溯更正申報錯誤的期間。

在申報欄位方面，應報欄位將由 65 個減至 52 個；交易場所也不再需要提供 11 個商品參考資料欄位。申報範圍同時縮小，約有 700 萬個僅在歐盟交易場所掛牌交易的商品，將被移出英國申報要求。

另一項重大變動涉及外匯衍生性商品：此類商品將完全移出 MiFIR 交易報告範圍。FCA 認為，英國 EMIR 才是這類資料更合適的申報架構。這項調整預期可為超過 400 家英國業者降低成本，同時消除重複申報。

此外，更正歷史申報錯誤的最長期間將由五年縮短為三年；企業事件的豁免範圍也會擴大，但 IPO、二次發行、配售及債務發行仍須申報。

對零售外匯與差價合約（CFD）經紀商而言，外匯衍生性商品退出 MiFIR 申報，可說是最重要的改變。同一筆交易過去須依兩套不同制度、以不同格式分別申報至不同目的地，長期被視為英國申報架構中較難自圓其說的一環。

FIRDS 成為判斷申報與否的權威來源

FCA 已確認，其金融商品參考資料系統（FIRDS）將成為判斷商品是否須申報的權威來源，並將明確適用交易執行後七日的截止期限。實務上，這應可免除業者在交易完成後，還須持續確認某商品是否已進入 FIRDS 而成為應申報商品的負擔。

但更高度依賴 FIRDS，也意味著資料治理的重要性上升。業者必須了解自身參考資料的來源、更新頻率，以及內部由誰負責管理。

FCA 同時處理指數衍生性商品的申報問題。這類交易是否應申報往往難以判斷，新制將允許業者自願超額申報。對許多經紀商來說，將此類交易全數申報，可能比另行開發系統判斷哪些交易不屬於申報範圍更簡單、成本也更低。

條件式單邊申報能否真正減輕負擔仍待觀察

PS26/15 引入新的「條件式單邊申報」架構，目的是讓更多業者能依賴與交易對手方的申報安排，不必就同一筆交易重複申報兩次。

方向固然受到歡迎，但其實際能帶來多少減輕效果仍有疑問。數家買方機構向 FCA 表示，對這套架構的潛在效益持懷疑態度。將申報責任委由交易對手方處理，表面上簡單，實際上需要準確的資料共享、清楚界定的責任分工，以及適當的合約安排；缺少這些要素，業者可能只是把一項作業負擔換成另一項。這套架構的價值，最終將取決於附帶條件，以及業者能否輕易符合這些條件。

2028 年全面上路 三個時點須留意

新申報制度將於 2028 年 4 月 3 日全面生效，但實施時程中有三個日期值得業者注意。

自 2026 年 8 月 3 日起，FCA 將在特定領域清單內採取彈性監理作法，業者提前採用多項變更不會面臨執法行動；縮短為三年的回溯申報期間也自同日起適用。

2026 年 10 月，FCA 預計公布草案架構、驗證規則及更新指引，這些文件將共同構成「交易報告使用者包」（Transaction Reporting User Pack）。這份 10 月文件格外重要：在業者取得修訂後的架構與驗證規則之前，只能評估系統變更的範圍，無法依最終技術規格開始建置。

這波改革也屬於英國簡化監理申報的整體工作之一。FCA 與英格蘭銀行已成立聯合的「交易與交易後申報產業調和任務小組」，目標是建立涵蓋英國 MiFIR、英國 EMIR 及英國 SFTR 的單一申報架構，基本原則是業者只需申報一次資料。這可能有助於處理三套制度之間的部分重疊，業者也應預期監管機構在探索調和方案期間，還會推出進一步諮詢。

FCA 並未要求業者立即採取行動，但考量變動規模與實施所需時間，等到 2028 年才動手並不妥當。申報團隊與外部服務供應商應已開始檢視現行安排，包括依修訂範圍重新檢視申報邏輯，特別留意外匯衍生性商品及僅在歐盟交易場所交易的商品；在 FIRDS 成為判斷申報與否的權威來源前，評估資料治理與參考資料來源；確認更正與回溯申報程序已反映目前已適用的三年期限；並持續關注 2026 年 10 月架構與驗證規則的公布，為必要的系統變更預留足夠時間與資源。

PS26/15 象徵英國交易報告制度朝精簡邁進，預期的成本下降對長期須應付不同監理架構重疊要求的業者尤其有利。但節省不會自動發生，業者仍須更新系統、檢視資料流程，並確保申報安排符合修訂後的要求。能利用未來 18 個月檢視資料、梳理申報流程並為技術變更做好準備的業者，較有機會從改革中受益；若等到 2028 年才起步，恐將一場簡化作業變成另一個趕在期限前完成的合規專案。