FINRA因tastytrade未能妥善評估訂單流付費審查對其處以85萬美元罰款

金融業監理局（FINRA）對tastytrade處以85萬美元罰款，原因是該公司未能正確評估客戶是否在股票交易中獲得了最優可用價格。 FINRA於週二接受了和解並對該公司進行了譴責，結束了一項涵蓋三年訂單路由的審查。

此案的核心是最優執行，即要求每家美國券商在完成訂單時尋求合理可獲得的最有利條款。 FINRA表示，tastytrade這家芝加哥期權券商（2021年被倫敦上市的IG Group收購）在2020年1月至2023年1月期間未能達到這一標準。在此期間，這家券商將客戶的所有股票訂單路由至五家做市商，每家均支付訂單流費用——這是一種合法且常見的做法。

根據和解協議，問題在於tastytrade從未將其獲得的執行品質與客戶可能在其未使用的交易場所獲得的結果進行比較。 tastytrade的最優執行委員會按要求每季開會，但FINRA表示這些會議僅審查了已處理該公司訂單的五家做市商的數據，忽略了競爭性交易中心。監管機構也批評這些審查依賴於每家做市商匯總的路由訂單數量，未能按訂單類型進行細分，也未追蹤價格劣化情況——即客戶在訂單到達時獲得的價格劣於最優報價的情況。根據FINRA規則，未逐筆審核每份訂單的公司必須進行「定期且嚴格」的審查，將其成交結果與競爭對手的報價進行比較。 FINRA發現tastytrade的監督系統和書面程序並未為此設計。

該公司前身為tastyworks，於2023年初更名為tastytrade，並在同月更新了相關程序。 tastytrade並非首家因訂單流付費與最優執行結合問題而被處罰的零售券商。 2019年12月，FINRA因類似問題對Robinhood處以125萬美元罰款。 E*Trade Securities因缺乏判斷執行品質的資料而面臨90萬美元罰款，2022年Deutsche Bank Securities支付了200萬美元以和解相關違規行為。訂單流付費仍是IG Group的收入來源，該公司在最新年報中指出，更高的訂單流費率推動了tastytrade的美國衍生性商品收入成長。這種做法在英國和歐盟被禁止，促使IG重新考慮其在英國以tastytrade為品牌的選擇權服務的收費。

光是2020年至2022年間，tastytrade就路由了超過880萬份股票訂單，涉及超過17億股。該公司於6月26日簽署和解協議，並同意不對FINRA的調查結果提出異議。其代理律師為WilmerHale的Susan Schroeder，她曾在2017年至2019年領導FINRA的執法部門，之後重返私人執業。