MAS就批發市場傳統SOR合約轉換的調整價差問題咨詢意見

新加坡金融管理局 (MAS)和SOR&SIBOR向SORA過渡指導委員會(SC-STS)今天聯合宣布了SC-STS就適用於傳統SOR商業貸款和衍生品的調整價差咨詢意見。該咨詢涵蓋了MAS建議利率的設置，旨在為2024年12月31日之後仍未履行的SOR合約提供合約確定性，且包括為支持批發市場中遺留SOR合約的持續過渡提供補充指導。

將批發市場中的傳統SOR合約轉換為基於SORA的合約需要調整價差，這表示過渡到SORA的SOR借款人將支付的價格高於SORA基準利率。調整價差解釋了SOR和Compounded SORA之間的結構性差異，例如SORA中沒有信用和期限溢價。過去一年，批發市場參與者能夠依靠流動性SOR-SORA基差互換市場來為這些調整價差定價。然而，隨著大部分基於SOR的衍生品過渡到SORA，SOR-SORA基差互換市場的流動性正在下降，導致調整價差定價困難。

因此，MAS已批準SC-STS提出並最終確定有關設置MAS推薦利率的建議，包括用於調整價差的適當計算方法。這將作為2024年底後到期的基於SOR的未償商業貸款和衍生品的後備利率。另外，SC-STS還將針對2024年底之前申請利率期間的調整價差提供補充指導，以支持行業正在進行的批發SOR合約的積極過渡。

SC-STS就傳統SOR合約轉換的調整點差進行咨詢

SC-STS發布了一份關於將傳統SOR合約轉換為SORA的調整價差的咨詢文件，提出了以下主要建議：

• 鑒於SORA現在是新元金融市場的主要利率基準，MAS建議利率應基於復合SORA。

• MAS建議利率內的調整價差應從SOR和SORA之間的歷史中值價差得出。這種方法是透明的、可驗證的、易於獲得的，並且易於解釋和實施。這也符合市場對2024年底後SOR-SORA價差的預期。

• 2024年底之前的調整價差應基於近期較短的SOR-SORA價差歷史中值（例如6M）的參考價差與MAS建議利率內的調整價差之間的線性插值。