mBank 退出外匯業務 波蘭 CFD 市場僅剩兩家銀行系經紀商

波蘭 mBank 旗下經紀部門將自 10 月 1 日起停止讓客戶開立新的外匯與 CFD 部位，此後客戶只能平倉既有部位。據波蘭《Parkiet》日報報導，這項決定使 Dom Maklerski BOŚ 與 Alior Bank 旗下經紀部門成為波蘭最後兩家提供該產品的傳統本地機構。

mBank 已於 9 月 3 日停止簽署新的 mForex 合約。該銀行表示，希望專注於協助客戶長期累積儲蓄與資本的產品。

這項退出發生在市場持續成長之際。波蘭金融監管局（KNF）統計，2025 年透過國內經紀商交易場外衍生性商品的活躍客戶達 369,737 人，較前一年的 246,826 人成長 50%。其中波蘭居民占 186,372 人，增幅 59%。在 2023 年波蘭總數接近 175,000 人時所比較的歐洲市場中，只有英國的活躍零售交易者多於波蘭。

mBank 經紀部門也出現高層異動。據該報報導，領導該部門七年的 Maksymilian Skolik 已於 6 月底離職，並將接掌 BM Pekao。

mBank 並非唯一退出者。據《Parkiet》報導，先前已放棄外匯業務的銀行系機構包括 Erste 旗下經紀部門、BM PKO BP、BM ING BSK，以及 Noble Securities。

Bank Ochrony Środowiska 旗下的 DM BOŚ 則選擇留下。該公司金融工具銷售部門總監 Sebastian Zadora 向《Parkiet》表示，公司已新增 MetaTrader 5、擴大加密貨幣 CFD 產品範圍，並擴展波蘭股票槓桿交易，包括放空。Zadora 稱 CFD 是「一項有利可圖的業務，也是我們絕對希望持續發展的領域」。

BM Alior Banku 則拒絕評論其外匯業務的未來，該報指出。

傳統銀行的標籤並未涵蓋波蘭最大參與者。XTB 是獲 KNF 許可的經紀商，根據《Parkiet》引述波蘭中央證券保管機構（KDPW）數據，截至 8 月底，XTB 在波蘭市場 303 萬個證券帳戶中擁有 123.5 萬個。XTB 在 8 月新增 53,600 個帳戶，而全市場新增 61,500 個。mBank 經紀部門以近 57.7 萬個帳戶排名第二，新增約 5,500 個。XTB 的月度新增在 5 月曾降至 48,226 個。

多數客戶並非從 CFD 開始交易。XTB 執行長 Omar Arnaout 在 2 月表示，2025 年 XTB 新客戶中僅 7% 以 CFD 作為第一筆交易，但這些工具貢獻約 95% 營收。

XTB Polska 總經理 Jakub Paturalski 向《Parkiet》表示，他預期金融市場的廣泛興趣將帶來希望更積極交易部分資金的投資者。他說：「我們認為波蘭外匯市場仍有成長空間。」Paturalski 也呼籲更一致地解釋與執行規則，讓在波蘭納稅的本地公司能在產品與技術上與外國供應商競爭，而非取決於監管機構之間的差異。他並未點名任何競爭對手。

Revolut 以立陶宛牌照服務波蘭投資者，不列入 KDPW 統計。Trade Republic 則於 2025 年 9 月以單一德國牌照進入波蘭。

Zadora 表示，幾年前業界的問題是激進的電話行銷，如今更大的風險是向為了 ETF 或 IKE、IKZE 退休帳戶而來的客戶銷售 CFD。他說，如果經紀商不將 CFD 與簡單投資產品明確區隔，業界可能自己招致更嚴格的監管。

KNF 在 3 月對 XTB 處以 2,000 萬波蘭茲羅提罰款。監管機構在調查結果中指出，XTB 在 2022 年 1 月至 2023 年 9 月期間，將客戶對簡單工具的經驗視為足以評估其適合交易 CFD 的依據。

註冊帳戶總數也高估了實際活動。據《Parkiet》引述華沙證券交易所數據，2026 年上半年有 444,100 個帳戶至少進行一筆交易，約為三年前的兩倍。

在 CFD 方面，2025 年有 72.2% 的活躍客戶以虧損收場，落在 KNF 自 2021 年以來記錄的 70.6% 至 79.1% 區間內。這些客戶合計虧損 26.8 億波蘭茲羅提，幾乎是獲利客戶總獲利的四倍。