SEC封殺高槓桿加密ETF，稱槓桿比例超標

​美國證券交易委員會（SEC）已阻止多家機構申請提供超過200%標的資產槓桿的加密交易型基金（ETF），並向Direxion、ProShares和Tidal等發行方發出警告信。SEC援引《1940年投資公司法》相關規定，限制基金相對於其「參考組合」的槓桿使用。

SEC在信中表示：「基金指定的參考組合提供了無槓桿的基準，用於與基金的槓桿組合進行比較，以識別基金在規則下的槓桿風險。」信中要求發行方在提交申請前降低槓桿，這實際上阻止了美國市場3倍至5倍槓桿加密ETF的推出。彭博社形容信件的發布速度「異常迅速」，顯示SEC希望投資者注意高槓桿產品的風險。

此舉正值加密市場經歷10月暴跌之後，當日清算金額高達200億美元，創下歷史單日最大清算紀錄。Glassnode數據顯示，本周期平均每日多頭清算額從上周期約2800萬美元上升至6800萬美元，空頭清算額也從約1500萬美元增至4500萬美元。《The Kobeissi Letter》的分析師評論稱：「槓桿顯然已經失控。」

槓桿ETF與加密衍生品如期貨或永續合約不同，它們不使用保證金帳戶，也不會觸發自動追加保證金平倉。但槓桿ETF每日重置敞口，在震盪或橫盤市場中可能快速侵蝕資金，增加長期持有風險。SEC擔心，超過200%槓桿的產品存在結構性風險，超出現行法規允許範圍。

近年來，投資者對加密槓桿ETF興趣上升，尤其是在2024年美國總統大選後，交易者希望在無需使用境外衍生品或保證金帳戶的情況下獲得放大敞口。

ETF發行方或將嘗試調整產品，使槓桿不超過200%，而高槓桿產品短期內仍難獲批准。對於尋求高槓桿敞口的交易者而言，境外衍生品和現有期貨市場仍是主要選擇。

SEC此舉顯示其在加密市場複雜產品上的審慎態度，也為槓桿、投資者保護及數字資產融入傳統金融體系的討論增加了新維度。