SEC 2026財年執法案件估308件 Brattle：至少2018年以來最低

美國證券交易委員會（SEC）2026財年執法案件估計為308件，至少是2018年以來最低。據經濟諮詢公司Brattle Group於週二（昨日）公布的估算，此數字較SEC在2018至2025財年平均每年710件的水準低了57%。Brattle的統計基礎為SEC歷年年度報告。

SEC財年自10月開始、9月結束，目前尚未公布2026財年官方數據。SEC先前於4月公布的2025財年案件數為456件，Brattle的最新估算約較此減少三分之一。

Brattle指出，上、下半年案件量分布不均：上半年93件，下半年215件，其中9月單月即占99件。9月向來是案件量高峰，但2026財年9月占全年32.1%，高於歷史平均的26.6%。Brattle負責人、曾任SEC助理主任的Jan Jindra表示，下半年案件量明顯回升，但全年總數仍遠低於歷史水準。

Brattle將上半年案件量偏低歸因於人力持續不足，以及2025年10月1日至11月12日、美國史上最長的政府關門。即便下半年總數，在Brattle資料中仍為次低，僅高於2025財年同期的144件。

SEC執法部門人事亦出現變動：Margaret Ryan於3月辭去執法部門主任，由2011至2015年主管SEC沃斯堡辦公室的David Woodcock於5月接任。SEC另於2月修訂《執法手冊》及Wells程序。主席Paul Atkins將機構方向導向詐欺案件，並稱前任主席時期的SEC「先開槍再問問題」。6月公布的機構計畫草案擬將執法重點放在「打擊詐欺與操縱」，並減少擴張機構權限的案件。

在案件類型方面，經紀自營商案件占全年11.0%，為Brattle資料中最低占比，低於2025財年的14.3%及平均17.8%；2026財年下半年此類占比為9.8%。以全年308件估算，11.0%約等於34件，低於一年前約65件。SEC雖於7月重啟零售詐欺工作小組，職責涵蓋經紀商對客戶的義務違反、發行詐欺及拉高出貨等，經紀自營商案件占比仍下滑。

證券發行與逾期申報案件各占21.4%。逾期申報案件在上半年僅占4.3%，下半年升至28.8%。發行相關案件包括SEC於12月對三個疑似加密貨幣平台及四個WhatsApp投資群組提起指控，SEC稱投資人損失超過1,400萬美元。內線交易案件占12.3%，為2018財年以來最高占比，且超過平均的兩倍；Brattle表示，此類案件數量僅較2018至2025年平均高出約10%，占比上升主要反映全年總案件量減少。

此外，SEC新聞稿提及平行刑事起訴的案件占2026財年7.5%，為Brattle資料中最低；若納入公開法院紀錄搜尋，此比率升至16.9%、即52件，為Brattle資料中最高占比，但總數與2024及2025財年相當。Brattle發現，若SEC新聞稿未提及刑事起訴，SEC通常會在起訴後66天提出民事訴訟。

Brattle資深合夥人Adrienna Huffman預測2027財年案件數介於350至450件，並表示未來一年將可觀察9月的回升是否發展為更持續的案件量增長。Brattle預期Woodcock領導的執法部門將帶來更多發行詐欺、內線交易、市場操縱及投資顧問案件，而8月才成立的財務報告與會計部門案件量可能較慢。Brattle指出，即使達到預測上限，SEC案件數仍將比2018至2025年平均少260件。