Terraform 清算人控告 Jump Trading 涉嫌參與 Terra 崩盤，索賠 40 億美元

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Terraform Labs 的破產清算人已對 Jump Trading 及其多名高階主管提起訴訟，索賠金額高達 40 億美元，指控該高頻交易公司在 Terra 生態系統崩盤過程中扮演關鍵角色。

根據 Terraform 清算人 Todd Snyder 於 2025 年 12 月 18 日向伊利諾伊州地方法院提交的訴狀，Jump Trading 被指在 2021 年 5 月 TerraUSD（UST）首次脫鉤時，透過大量買入代幣人為支撐其與美元 1:1 的錨定價格。訴狀稱，此舉營造了 UST「維持穩定」的假象，吸引大量散戶與機構資金繼續流入 Terra 生態，而該體系最終於 2022 年全面崩潰，蒸發約 400 億美元市值。

清算方認為，相關市場干預掩蓋了演算法穩定幣機制本身的結構性缺陷，並加劇了投資者的最終損失。

所謂「秘密協議」成為訴訟核心

本案的核心爭議在於一項據稱未向市場披露的私下安排。清算人指控 Terraform 創辦人 Do Kwon 與 Jump Crypto 總裁 Kanav Kariya 達成協議：在 Jump 於 2021 年出手協助恢復 UST 錨定後，Terraform 修改原有合約，以接近市價 1% 的價格向 Jump 轉讓超過 6,140 萬枚 LUNA 代幣。

訴狀指出，Jump 其後將這批代幣陸續拋售至市場，累計獲利約 12.8 億美元。清算方主張，這並非單純的市場穩定行為，而是一項在掩蓋系統風險的同時攫取巨額收益的操作。

文件亦提及，在先前美國證券交易委員會（SEC）針對 Terra 的另一起案件中，Kanav Kariya 在接受訊問時，多次援引美國憲法第五修正案拒絕作答，相關問題正涉及這些所謂的幕後交易。

與 SEC 和解後的進一步追責

此次 40 億美元的民事訴訟，緊接在 Jump Trading 旗下子公司 Tai Mo Shan Ltd. 於 2024 年底與 SEC 達成 1.23 億美元和解之後。在該案中，SEC 指控 Jump 作為 LUNA 的「未註冊承銷商」，並就 UST 價格穩定機制的來源誤導投資人。Jump 在和解中未承認亦未否認相關指控。

相比之下，Terraform 清算方此次提告，旨在追回其認為 Jump 在 Terra 生態快速成長期間獲得的「不當得利」，並主張 Jump 的行為加速了整個系統的瓦解。

對產業的潛在影響

市場觀察人士指出，此案可能對加密產業中的做市商與流動性提供者產生深遠影響。若法院最終認定 Jump 需承擔法律責任，未來相關機構或須更全面披露所有可能影響數位資產穩定性認知的私下支持安排。

截至目前，Jump Trading 尚未對該訴訟作出公開回應，相關指控仍有待司法程序進一步釐清。此案亦被視為 Terraform 清算過程中，針對加密市場責任邊界的一項重要法律測試。