XTB 2025 年利潤下滑 24%，行銷成本飆升抵消創紀錄收入

波蘭上市的線上經紀商 XTB 公布，受行銷及營運成本大幅上升影響，儘管收入、客戶數量和交易量均實現強勁增長，公司 2025 年盈利仍出現明顯下滑。

根據週四發布的初步業績數據，XTB 2025 年淨利潤同比下降 24%，至 6.438 億茲羅提。與此同時，總運營收入同比增長 15%，達到創紀錄的 21.47 億茲羅提，主要得益於活躍客戶數量同比增長 70%，至約 118.9 萬人，以及 CFD 交易量同比增長 41.3%，至 886.6 萬手。

息稅前利潤（EBIT）同比下降 15%，至 8.343 億茲羅提，而營運費用則大幅增長 48%，從 2024 年的 8.867 億茲羅提升至 13.125 億茲羅提。XTB 表示，收入增長反映了客戶數量和交易活躍度的提升，以及關鍵資產類別的有利市場環境，但每手交易的盈利能力從 275 茲羅提降至 215 茲羅提。

單看第四季度，營運收入從 2024 年同期的 4.654 億茲羅提增長至 6.101 億茲羅提，主要受到大宗商品 CFD（尤其是黃金、可可和天然氣）以及美國股指產品需求上升的推動。不過，受成本持續上行影響，第四季度淨利潤同比下降 5%，至 1.805 億茲羅提。

在成本結構方面，行銷支出是 2025 年費用增長的主要推動因素。XTB 稱，全年行銷投入同比增加 2.402 億茲羅提，至 5.85 億茲羅提，反映出公司在多個市場開展大規模推廣活動，並在下半年啟動了迄今為止最大規模的全球品牌推廣。

儘管支出上升，客戶規模仍快速擴張。XTB 在 2025 年新增客戶 86.4 萬人，同比增加 73%，客戶總數從 136 萬增至 216 萬。活躍客戶數量大幅提升，但由於單筆盈利能力下降以及客戶結構更加大眾化，單個活躍客戶的平均運營收入從 2,700 兹羅提降至 1,800 兹羅提。

平台客戶資產規模也顯著增長，從 275 億茲羅提提升至 458 億茲羅提，主要由股票、ETF 持倉增加，以及更大的 CFD 倉位和現金餘額所推動。

展望未來，XTB 管理層警告稱，成本壓力可能仍將持續。公司預計，2026 年的總運營費用可能較 2025 年再增長約 30%，其中行銷支出或增加約 50%，以繼續推動客戶增長和品牌曝光度。