有聲文章：經紀商處處受限+零售交易需求持續增加=自營交易公司

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Fazzaco自去年以來，十分關注自營交易領域的崛起與發展。自營交易公司，有時候也被稱之為交易者資助公司（TFF），並非一個新鮮的概念。Tradeview Markets的業務發展主管Jason Kovalcin在接受Fazzaco獨家訪問時就談到，「在芝加哥的交易圈子裡，幾十年前就有自營交易公司的身影了」。但自營交易的崛起，主要還是發生在2022年。今天，我們要談的就是導致自營交易熱度急劇上升的一個等式，即處處受限的經紀商加上零售交易需求的持續增加是否等於自營交易公司的崛起。

自營交易：一個低成本的替代品

自營交易公司的興起可以被視為零售經紀商受到諸多限制的直接結果。近年來，監管機構對零售經紀商的審查日益嚴格，這一趨勢在全球範圍內都有所體現，不論是美國、英國、歐洲等監管嚴格的地區還是諸如聖文森特和格瑞那達等監管較為寬鬆的離岸金融中心。

這種審查加強的原因，可以追溯到2023年的銀行業危機和全球經濟衰退趨勢，這些事件使監管機構意識到資本市場的脆弱性。舉例來說，美國商品期貨交易委員會（CFTC）在2023年計劃引入新規定，要求經紀商公開更多交易活動的細節，包括交易數量和規模，以及盈虧數據。此外，經紀商還面臨著更多的要求，如設立實體辦公室和增加資金池以確保用戶的出入金安全。同時，主流交易軟體平台邁達克（MetaQuotes）也對離岸零售經紀商施加了諸多限制，加強了牌照獲取流程，使得白標獲取變得更加困難。

在這種情況下，自營公司成為了一種順勢而起的選擇。相較於經紀商，自營公司的業務架構更為簡單，它們不需要牌照、不需要交易平台的白標，也沒有營銷方面的限制。在2024年2月美國迫使邁達克打擊灰標自營公司用戶之前，自營交易公司處於完全自由的狀態，成為許多初創經紀商的「伊甸園」。

自費資助交易者，自營公司從哪裡賺錢？

做生意當然是要賺錢的。雖然自營公司在自掏腰包資助交易者的表面上看起來似乎是為了共同贏利，但其盈利模式實際上更為複雜。自營公司為合作的交易者提供了較大的啟動資金，但他們通常也會向交易者收取各種費用。除了從交易盈利中抽取利潤之外，他們還收取平台、技術以及資源使用的訂閱費，通常稱為台費（desk fee）。對於新手交易者，還可能需要支付一次性交易試手費。此外，還有附加費，例如要求交易者達到最低利潤點或增加最大回撤金額等。

除了這些基本的收費外，自營公司還可以通過多種方式獲取補充性收入，具體取決於其策略。例如，有的自營公司為新手交易者提供收費的教育項目，幫助他們掌握交易技巧和市場分析。這些教育項目可能包括在線課程、研討會、交易指導等。通過這種方式，自營公司可以從教育服務中獲得收入。

此外，自營公司還可以與經紀商合作，介紹交易者成為經紀商的客戶。這種合作通常以介紹經紀人（IB）的形式存在。自營公司會獲得一定的佣金或回扣作為交易者成為經紀商客戶的獎勵。

經紀商與自營公司，轉換還是共存？

從事實上看，自從2021年開始，零售匯市經紀商的監管門檻逐漸提高，而與此同時，疫情期間及後疫情時代投資者對零售交易和在線交易市場的興趣持續增加。在經紀商受到各種限制的同時，自營行業的興起似乎滿足了市場的需求。

因此，有人可能會問，經紀商與自營公司是會轉換還是共存呢？這是一個備受關注的問題。畢竟，在一方面存在需求，而另一方面滿足需求的經紀商處處受限的情況下，自營行業的興起似乎完美地印證了我們開頭提出的那個等式的合理性。